2007年，A股IT以及軟件服務(wù)行業(yè)整體股價(jià)跑輸大盤，原來(lái)估值較高和行業(yè)平均業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度不高是其主要原因。雖然行業(yè)增速在放緩，但在互聯(lián)網(wǎng)與移動(dòng)技術(shù)的普及勢(shì)必將引發(fā)軟件服務(wù)行業(yè)的變革，尤其來(lái)自商業(yè)模式上的改革。同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)信息化建設(shè)的推進(jìn)，信息服務(wù)行業(yè)的整體景氣度仍然值得期待。
軟件業(yè)增長(zhǎng)快于硬件業(yè)
信息服務(wù)行業(yè)，分軟件與硬件兩大行業(yè)。但是，兩大行業(yè)的成長(zhǎng)性目前出現(xiàn)差異。
在通用硬件行業(yè)，臺(tái)式機(jī)的市場(chǎng)銷售增長(zhǎng)率正處于滯漲，筆記本電腦則保持著20%以上的增長(zhǎng)，但是A股上市的筆記本電腦生產(chǎn)商在國(guó)際品牌如林的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并不明顯，甚至處于弱勢(shì)地位，無(wú)法享受行業(yè)高增長(zhǎng)的益處。在專用硬件市場(chǎng)，則因政策需求保持了獨(dú)特的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，如在二維碼識(shí)讀設(shè)備占技術(shù)性壟斷地位的新大陸(7.27,0.07,0.97%)(000997.SZ)體現(xiàn)了強(qiáng)大的成本優(yōu)勢(shì)。
在軟件各子行業(yè)，以軟件外包增長(zhǎng)空間最大，銀河證券分析師王家煒認(rèn)為未來(lái)三年的復(fù)合增長(zhǎng)率在39%，行業(yè)景氣度非常高；管理軟件仍處于成長(zhǎng)期，其重要ERP軟件未來(lái)三年增長(zhǎng)速度為19.3%；系統(tǒng)集成增長(zhǎng)速度保持溫和，未來(lái)三年約為16%，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)贏利能力分化嚴(yán)重。
軟件行業(yè)關(guān)注行業(yè)性機(jī)會(huì)
在IT業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新層出不窮。新公司新穎的商業(yè)模式得到投資者的青睞。如石基信息(67.00,0.49,0.74%)專注于國(guó)內(nèi)酒店行業(yè)軟件與信息服務(wù)提供、北斗星通(31.05,-3.15,-9.21%)是衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)產(chǎn)品和基于位置的運(yùn)營(yíng)服務(wù)商、廣電運(yùn)通(34.86,0.64,1.87%)與御銀股份(17.00,0.61,3.72%)主營(yíng)業(yè)務(wù)在ATM營(yíng)運(yùn)等。
這一類專注于某一細(xì)分領(lǐng)域的公司，盈利能力的增速更來(lái)自于該細(xì)分領(lǐng)域的增長(zhǎng)。如廣電運(yùn)通與御銀股份得益于金融信息化發(fā)展的強(qiáng)勁需求，處于行業(yè)景氣階段。從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，假使隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，這類新商業(yè)模式公司的出現(xiàn)，可使投資關(guān)注行業(yè)性投資機(jī)會(huì)。
軟件外包業(yè)務(wù)新模式
正因?yàn)?，在IT業(yè)更關(guān)注公司的商業(yè)模式，如該模式的市場(chǎng)規(guī)模有多大、盈利能力有多強(qiáng)？從全球來(lái)看，當(dāng)新浪為代表的門戶網(wǎng)站得到市場(chǎng)追捧時(shí)，誰(shuí)也沒(méi)想到后起之秀百度、GOOGLE如今成為世界互聯(lián)網(wǎng)界的巨頭，因?yàn)槭袌?chǎng)重新認(rèn)識(shí)了這一商業(yè)模式的強(qiáng)度。
那么，在這重構(gòu)的過(guò)程中，誰(shuí)具有優(yōu)勢(shì)呢？聯(lián)合證券分析師龔浩認(rèn)為“鎖定收入規(guī)模處于領(lǐng)先地位的廠商”，然后“在通貨膨脹的局面下，誰(shuí)具有轉(zhuǎn)嫁成本壓力的能力？”他認(rèn)為，“是一個(gè)開(kāi)放平臺(tái)的主宰者”，這家公司不大可能是“一家提供行業(yè)應(yīng)用軟件與服務(wù)的公司”，也不是“一家軟件外包商”，而是“一個(gè)體系”，根據(jù)這些邏輯，龔浩明確地指出是“用友軟件(26.43,0.49,1.89%)”。
關(guān)注行業(yè)并購(gòu)機(jī)會(huì)
軟件行業(yè)日益體現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)集中度的趨勢(shì)，行業(yè)利潤(rùn)率正在逐步得到改善。在管理軟件行業(yè)中，全球巨頭SAP、ORACLE的銷售利潤(rùn)率都達(dá)到20%這樣的水平，國(guó)內(nèi)的“用友軟件”、“金蝶軟件”也達(dá)到15%左右的水平。軟件離岸外包市場(chǎng)市場(chǎng)集中度的速度增長(zhǎng)很快，所以分析師認(rèn)為這個(gè)行業(yè)大規(guī)模的整合并購(gòu)將會(huì)出現(xiàn)，事實(shí)上這種跡象已經(jīng)出現(xiàn)，預(yù)測(cè)未來(lái)2至3年逐漸進(jìn)入規(guī)模效應(yīng)的收獲期。東軟股份(18.91,0.24,1.29%)、用友軟件、航天信息(26.56,-0.03,-0.11%)、中國(guó)軟件(29.17,-1.82,-5.87%)、浙大網(wǎng)新(5.79,0.30,5.46%)和信雅達(dá)(6.39,0.58,9.98%)等公司均有可能進(jìn)行規(guī)模不等的資產(chǎn)并購(gòu)行為。多數(shù)分析師認(rèn)為離岸外包軟件行業(yè)景氣度最高。
同時(shí)，3G網(wǎng)絡(luò)牌照的發(fā)放以及奧運(yùn)可能在概念和市場(chǎng)層面形成熱點(diǎn)，對(duì)大多數(shù)國(guó)內(nèi)軟件與IT服務(wù)企業(yè)而言，奧運(yùn)并不會(huì)帶來(lái)上市公司短期業(yè)績(jī)的明顯提升，主要是提供了一個(gè)提升品牌形象的機(jī)會(huì)。
