原本外界預(yù)期明后年才會(huì)正式降臨的5G商機(jī)提前到來(lái)，讓不少通信行業(yè)的上市公司，迎來(lái)了訂單與估值的雙料上漲，部分5G前端產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，如PCB、射頻板塊等，更是成為機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研的對(duì)象。
Wind數(shù)據(jù)顯示，6月至今，截至8月27日，滬電股份獲87家機(jī)構(gòu)13次調(diào)研、信維通信獲63家機(jī)構(gòu)13次調(diào)研、武漢凡谷獲19家機(jī)構(gòu)5次調(diào)研；卓勝微獲167家機(jī)構(gòu)調(diào)研、崇達(dá)技術(shù)獲得42家機(jī)構(gòu)調(diào)研……
同期，滬電股份、信維通信、武漢凡谷、卓勝微、崇達(dá)技術(shù)股價(jià)分別大漲113.71%、42.94%、35.39%、597.52%、35.39%（注：其中卓勝微是2019年6月18日上市的新股）。
“這一波5G行情起來(lái)，工信部發(fā)牌照只能算是催化因素，最重要的原因可能還是華為加速5G布局，像生益科技今年上半年業(yè)績(jī)好，一大部分原因是生益電子，它和深南、滬電一樣，都是給華為做基站的。由于貿(mào)易摩擦影響，華為加速了供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)化的進(jìn)程?！?7日，華東一家大型券商電子行業(yè)分析師說(shuō)道。
5G“業(yè)績(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)”
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日，在通信行業(yè)105家上市公司中，共有63家公布半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)規(guī)模69.61億元，同比增長(zhǎng)13.72%。從半年報(bào)數(shù)據(jù)上看，5G產(chǎn)業(yè)鏈上游的上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)搶眼。
如在PCB產(chǎn)業(yè)鏈三巨頭——深南電路上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.71億元，同比增 68.02%，凈利潤(rùn)接近預(yù)告上限；滬電股份預(yù)告盈利4.4億元-5億元，比上年同期增長(zhǎng)123.86%-154.39%；生益科技?xì)w屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.29億元，同比增長(zhǎng)18.02%。
濾波器生產(chǎn)企業(yè)大富科技和武漢凡谷均在上半年扭虧，前者預(yù)計(jì)盈利3800-4300萬(wàn)元，后者實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤(rùn)6935.97萬(wàn)元。
而在這些上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告或業(yè)績(jī)預(yù)告中，無(wú)不提到了5G對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)的機(jī)遇。
一周前，有報(bào)道稱，因5G商用加速，位于新北市林口區(qū)華亞科技園區(qū)的砷化鎵晶圓廠——穩(wěn)懋半導(dǎo)體一條產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率在短短三個(gè)月內(nèi)從55%飆漲至90%。這在當(dāng)前的5G產(chǎn)業(yè)如火如荼的發(fā)展過(guò)程中，或許并非是個(gè)例。
生益科技高管就在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)直言不諱地指出，目前從訂單上看，市場(chǎng)確實(shí)好，其中包括了5G的溢出效應(yīng)。
“5G帶來(lái)的溢出效應(yīng)，會(huì)帶來(lái)很多其他方面的需求，表現(xiàn)在一些訂單滿的優(yōu)質(zhì)PCB公司，會(huì)流出一些訂單，從而讓一些訂單不好的公司好起來(lái)，另一方面是， 5G會(huì)帶動(dòng)未來(lái)應(yīng)用產(chǎn)品的需求。”該高管說(shuō)道。
武漢凡谷證券部人士也對(duì)記者表示：“具體的訂單不方便說(shuō)，但整體都還比較正常，我們公告中對(duì)三季度業(yè)績(jī)有預(yù)估?！?/p>
據(jù)武漢凡谷半年報(bào)預(yù)計(jì)， 2019年7-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)區(qū)間為2564.03萬(wàn)元至5064.03萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)幅度為51.83%-199.87%。
不過(guò)，也有部分5G產(chǎn)業(yè)鏈上市公司和研究人士對(duì)記者指出，5G加速鋪開(kāi)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)是一個(gè)催化劑，但部分PCB企業(yè)本身的產(chǎn)能利用率已處于較高速運(yùn)轉(zhuǎn)的狀態(tài)。
深南電路高管在投資人調(diào)研時(shí)介紹稱,當(dāng)前公司共有4個(gè)PCB工廠在進(jìn)行生產(chǎn)，其中深圳龍崗2個(gè)，無(wú)錫1個(gè)，南通1個(gè)，均處于產(chǎn)線比較飽滿的狀態(tài)，產(chǎn)能利用率維持在較高水平。
“公司從去年下半年到今年，產(chǎn)能利用率都是比較高的水平，事實(shí)上，從公司招股說(shuō)明書(shū)上可以看到，公司的產(chǎn)能利用率在2016年-2017年就一直維持在90%?！?27日，深南電路一名證券部人士對(duì)以投資人身份致電的記者介紹稱。
上述分析師認(rèn)為：“目前以通信類為下游應(yīng)用的產(chǎn)線，整個(gè)產(chǎn)能利用率比較高，原因包括一是4G擴(kuò)容增加了需求；另外，二季度之前，服務(wù)器端的需求也還可以，盡管二季度服務(wù)器端減弱一些，但整體相比去年還是有增長(zhǎng)的?！?/p>
警惕需求不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)
值得注意的是，隨著5G商用加速，華為不斷釋放積極信號(hào)，相關(guān)企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)能進(jìn)程還在不斷推進(jìn)。
生益科技是較為典型的代表，其財(cái)報(bào)中2019年6月末的在建工程，從2018年底的8.50億元大幅增長(zhǎng)至13.99億元。
財(cái)報(bào)顯示，主要系江西生益一期工程、蘇州生益南山維拉宿舍、生益科技研發(fā)辦公大樓建設(shè)項(xiàng)目、生益電子 2019 年擴(kuò)產(chǎn)工程、陜西生益高新區(qū)擴(kuò)產(chǎn)二期工程、生益電子 2018年?yáng)|城工廠三期擴(kuò)產(chǎn)工程等隨工程進(jìn)度開(kāi)展而增加投入所致。
據(jù)生益科技高管介紹，生益電子三期產(chǎn)能在2019年上半年未釋放，基于現(xiàn)在的基礎(chǔ)，三期產(chǎn)能全部釋放后，今年會(huì)增加20%左右的產(chǎn)能。
前述深南電路人士也表示：“南通二期已經(jīng)于2019年上半年投入建設(shè)，預(yù)計(jì)建設(shè)期是兩年，如果順利的話，也可以縮短周期。”
滬電股份高管也指出，公司已整合生產(chǎn)和管理資源，提高生產(chǎn)彈性，全力備戰(zhàn)5G建網(wǎng)，以確保5G客戶的需求得到滿足。
“滬電是華為在國(guó)內(nèi)重要的客戶，華為的需求對(duì)滬電影響大。今年任正非曾在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)道今年華為5G的供應(yīng)量是60萬(wàn)個(gè)基站，明年可能會(huì)達(dá)到150萬(wàn)個(gè)，這也就意味著，今年滬電股份的出貨量有很大增長(zhǎng)空間?！?月27日，華南一家中型私募機(jī)構(gòu)研究員受訪指出。
其進(jìn)一步補(bǔ)充道：“今年6月，5G商用牌照提前發(fā)放，不管是時(shí)間點(diǎn)還是牌照屬性都超市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于相關(guān)的需求比如PCB、高頻覆銅板等有望提前爆發(fā)，不過(guò)今年都算是5G的小年，明后年會(huì)有更大規(guī)模的爆發(fā)。”
但也有機(jī)構(gòu)人士對(duì)這一擴(kuò)產(chǎn)態(tài)勢(shì)表示擔(dān)憂，前述分析師認(rèn)為，如果整體需求符合預(yù)期，以目前的產(chǎn)量估算，（相關(guān)企業(yè)的）業(yè)績(jī)是有保障的，但需要提示風(fēng)險(xiǎn)。
“一是現(xiàn)在華為的供應(yīng)商越來(lái)越多，包括景旺、崇達(dá)都有機(jī)會(huì)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈；另外深南、生益電子等都把原來(lái)4G的產(chǎn)能往5G轉(zhuǎn)，但如果華為的需求沒(méi)有大家想的這么高呢？”上述分析師說(shuō)道。
其進(jìn)一步補(bǔ)充稱，任正非在公開(kāi)場(chǎng)合并沒(méi)有提到150萬(wàn)站的基站到底是宏基站還是微基站，“個(gè)人認(rèn)為他的估計(jì)比較樂(lè)觀，當(dāng)然站在華為的角度，他們肯定希望供給端的價(jià)格越合理越好，讓大家多備產(chǎn)能?！?/p>
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