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藍(lán)思科技扣非凈利潤持續(xù)虧損 蘋果概念股如何借力5G

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這只昔日千億市值的明星股藍(lán)思科技,如今市值也只剩下440億元,為此,有不少投資者提出質(zhì)疑:公司究竟怎么了?是什么原因?qū)е铝藰I(yè)績滑坡和股價(jià)走低呢?

業(yè)績持續(xù)虧損

藍(lán)思科技前身是湖南省瀏陽市成立的藍(lán)思科技(湖南)有限公司,主要從事消費(fèi)電子產(chǎn)品功能視窗,以及外觀防護(hù)零部件生產(chǎn)業(yè)務(wù),其下游客戶包括蘋果、華為、小米等手機(jī)廠商。2015年3月,藍(lán)思科技在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市,彼時(shí)創(chuàng)下千億市值的記錄,從而成為資本市場(chǎng)的一家明星企業(yè)。

何曾想到,這樣的一家上市公司逐步陷入低迷。重要原因之一是,藍(lán)思科技過度依賴蘋果產(chǎn)業(yè)鏈,當(dāng)蘋果的銷量下降,藍(lán)思科技的業(yè)績也開始走低。

根據(jù)藍(lán)思科技2019年上半年業(yè)績情況來看,公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入為113.59億元,同比增加4.27%;歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.56億元,同比減少134.12%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤-3.53億元,同比增加11.01%。

其實(shí),公司業(yè)績?cè)庥龅兔缘臓顩r從去年便開始了。根據(jù)藍(lán)思科技往期的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,從2018年的一季度到2019年一季度,公司扣非凈利潤已經(jīng)持續(xù)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì),且從去年的半年開始就出現(xiàn)不同程度的虧損。具體來看,從2018年上半年到今年上半年期間的扣非凈利潤,連續(xù)5個(gè)財(cái)報(bào)期虧損,分別為-3.97億元、-0.73億元、-4億元、-2.56億元和-3.53億元,虧損額分別同比增加276.32%、109.72%、121.44%、807.39%和下降11%。

此外,在2011年,藍(lán)思科技的毛利率曾達(dá)到32.81%,之后一路下滑,2015年出現(xiàn)階段性低點(diǎn),到2017年回升至27.96%,之后再度下滑。2019年上半年藍(lán)思科技毛利率為18.97%,同比降低6.4個(gè)百分點(diǎn)。

半年報(bào)顯示,截至2019年6月30日,藍(lán)思科技合并范圍內(nèi)子公司共計(jì)20家;公司總資產(chǎn)為456.53億元,負(fù)債合計(jì)288.98億元,資產(chǎn)負(fù)債率63.3%,同比上升2.9個(gè)百分。其中,公司短期借款為110.03億元,去年同期為65.7億元。

那么,究竟是什么因素導(dǎo)致藍(lán)思科技的毛利率持續(xù)下滑?面對(duì)不斷增長的負(fù)債,藍(lán)思科技又將采取怎樣的措施解決?針對(duì)公司相關(guān)財(cái)務(wù)方面的問題,《投資者網(wǎng)》多次與藍(lán)思科技相關(guān)人士溝通交流,對(duì)方態(tài)度較好,但最終都未能給出正式答復(fù)。

5G將助力回歸?

盡管藍(lán)思科技的業(yè)績?cè)诔掷m(xù)下滑,但最近華為發(fā)布5G手機(jī)之后,讓整個(gè)板塊再度熱起來。因此,也有機(jī)構(gòu)提到了“藍(lán)思科技未來還是有機(jī)會(huì)的?!?/p>

中金公司認(rèn)為,藍(lán)思科技的機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn),主要有兩方面原因:一是2019年下半年,蘋果新機(jī)出貨仍需警惕,但藍(lán)思后蓋ASP翻倍將帶來業(yè)績向上彈性,且整體手機(jī)市場(chǎng)正在逐季回暖;二是2020年,玻璃機(jī)殼創(chuàng)新趨勢(shì)仍然延續(xù),5G也將對(duì)玻璃機(jī)殼弧度提出更高要求。

而新款iPhone的發(fā)布,預(yù)計(jì)玻璃后蓋的質(zhì)感及色彩變化將是今年為數(shù)不多的創(chuàng)新之一,后蓋ASP也有望迎來翻倍左右提升,三季度備貨旺季藍(lán)思業(yè)績彈性值得期待。同時(shí)可穿戴、智能汽車等業(yè)務(wù)也有不錯(cuò)進(jìn)展,貢獻(xiàn)成長性。

此外,根據(jù)IDC的數(shù)據(jù),“全球智能手機(jī)出貨自2017年四季度以來連續(xù)7個(gè)季度下滑,但2019年下半年開始有望回歸正增長。受此影響,中金公司預(yù)計(jì)2019年下半年、2020年,藍(lán)思科技的收入增速將回到15%至18%左右,凈利潤率也將回升至5%左右。”

對(duì)此,藍(lán)思科技也在半年報(bào)中表示,“行業(yè)正處于5G時(shí)代來臨的重要節(jié)點(diǎn),5G通信技術(shù)在全球各主要國家和地區(qū)加速大規(guī)模商用,智能手機(jī)、智能汽車等市場(chǎng)將出現(xiàn)一輪巨大的升級(jí)換代需求。下游客戶對(duì)本公司主要產(chǎn)品需求將顯著增加,其他有賴于高速通信技術(shù)的新型智能終端也有可能實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)突破,消費(fèi)電子行業(yè)將迎來新一輪重大發(fā)展機(jī)遇。”

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