國內(nèi)電子制造外包服務(wù)行業(yè)領(lǐng)跑者

國內(nèi)電子制造外包服務(wù)行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)卓翼科技于3月3日開始網(wǎng)上、網(wǎng)下申購，其中網(wǎng)上發(fā)行2000萬股、網(wǎng)下發(fā)行500萬股，申購代碼002369，根據(jù)初步詢價結(jié)果，每股發(fā)行價定為22.58元，發(fā)行市盈率按發(fā)行前后總股本計算分別為39.61倍和53.76倍。
公司本次發(fā)行擬募集資金投資項目金額為19,004萬元，募集資金主要投向深圳生產(chǎn)基地技改項目、天津的網(wǎng)絡(luò)通訊產(chǎn)品和消費電子產(chǎn)品生產(chǎn)基地建設(shè)等三個項目。若本次發(fā)行成功，公司實際募集資金金額將為56,450萬元，超出擬募集資金金額37,446萬元。
據(jù)了解，卓翼科技主要產(chǎn)品包括網(wǎng)絡(luò)通訊終端和便攜式消費電子，公司上游為芯片廠商，下游主要是品牌商和經(jīng)銷商。目前，公司主要客戶包括華為、華碩、中興、STERLITE（印度電信主要供應(yīng)商之一）等國內(nèi)外知名企業(yè)，其中公司ADSL產(chǎn)品已成為華為該項產(chǎn)品國內(nèi)第一的供應(yīng)商，是華碩國內(nèi)唯一供貨商，是中興前三供應(yīng)商。卓翼科技的高成長與這些戰(zhàn)略客戶在網(wǎng)絡(luò)通訊終端設(shè)備領(lǐng)域的崛起密不可分。同時，公司還是全球首家將for iPod音視頻產(chǎn)品以便攜式包體”的形式推出的ODM廠商，已經(jīng)成功進(jìn)入Best Buy 和iHome 的供應(yīng)商體系。
卓翼科技作為國內(nèi)電子制造外包服務(wù)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，經(jīng)過多年的行業(yè)深耕，已經(jīng)建立起自身獨特的競爭優(yōu)勢，具體來說，有以下幾個比較突出的競爭優(yōu)勢：相對國際大型公司的快速響應(yīng)及靈活性”優(yōu)勢，領(lǐng)先于國內(nèi)同行的產(chǎn)品研發(fā)與設(shè)計能力，強(qiáng)于國內(nèi)同行的精密制造和產(chǎn)品整體制造能力，出色的成本控制能力，強(qiáng)于國內(nèi)同行的綜合服務(wù)能力和豐富的大客戶服務(wù)經(jīng)驗，多領(lǐng)域的應(yīng)用技術(shù)積累，合理的業(yè)務(wù)定位與業(yè)務(wù)格局。憑借多年積聚的競爭優(yōu)勢，公司近年來的發(fā)展厚積薄發(fā)，呈現(xiàn)出突飛猛進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢。公司收入從2006年的3.26億增長到2009年的5.17億，復(fù)合增長率達(dá)到16.7％；凈利潤從2006年的3200萬增長到2009年的4970萬，復(fù)合增長率達(dá)到15.7％。其中以2008 年度的營業(yè)收入3.76 億計算，在全球制造外包市場總額的占比在0.2％左右，在中國制造外包市場總額的占比在0.47％左右。
公司高速成長的良好前景吸引了諸多機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。在目前已發(fā)布的券商研究報告中，對卓翼科技好評如潮，由此可以窺見機(jī)構(gòu)投資者對于公司成長前景的高度看好。華泰聯(lián)合證券研究報告認(rèn)為，未來兩年公司將迎來高速發(fā)展。寬帶設(shè)備市場增長平穩(wěn)，國產(chǎn)廠商的份額將進(jìn)一步提升，公司將以O(shè)DM＋EMS”模式參與其中，分享合作伙伴快速成長所帶來的機(jī)遇，預(yù)計公司的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備終端2010—2011 年或?qū)崿F(xiàn)50％的復(fù)合增長。不斷復(fù)蘇的消費電子市場將為公司相關(guān)產(chǎn)品的高速增長提供基礎(chǔ)，預(yù)計公司消費電子產(chǎn)品或?qū)崿F(xiàn)100％ 以上的增長。
華泰證券研究報告認(rèn)為，華為、中興等公司快速發(fā)展將為公司的主要產(chǎn)品帶來需求，此外海外市場的逐漸復(fù)蘇也將擴(kuò)大公司的產(chǎn)品需求，公司未來兩年的收入增速有望達(dá)到30％左右。
招商證券研究報告認(rèn)為，卓翼科技本次募集資金投資項目建成后，公司的產(chǎn)能將明顯提升，定單承接能力與成本控制將顯著增強(qiáng)，從而鞏固并提升公司在核心客戶中的主力供應(yīng)商地位。深圳生產(chǎn)基地技術(shù)改造項目將能明顯緩解公司目前產(chǎn)能不足的問題。而另外兩個天津項目的建設(shè)，提升產(chǎn)業(yè)規(guī)模的同時也實現(xiàn)了環(huán)渤海的戰(zhàn)略布局。根據(jù)募投項目產(chǎn)能的建設(shè)進(jìn)程，預(yù)計公司2010、2011、2012年主營收入增長率分別為48.8％、37.2％、35.5％，毛利率應(yīng)能維持2009 的水平，2010－2012 年按發(fā)行后股本攤薄EPS 分別為0.75、0.89、1.16 元。
湘財證券研究報告認(rèn)為，公司作為ODM/EMS電子制造外包服務(wù)商，在產(chǎn)品研發(fā)、精密制造以及綜合服務(wù)能力上已經(jīng)取得國內(nèi)領(lǐng)先的行業(yè)地位。雖然與國際級電子制造外包服務(wù)廠商相比在企業(yè)規(guī)模、知名度等方面存在差距，但是公司在成本控制、快速響應(yīng)上具有優(yōu)勢。國際電子制造外包服務(wù)商的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移和中國本土品牌商的崛起將有利于公司保持高于行業(yè)平均增速。而本次公司發(fā)行上市，也可通過資本市場增強(qiáng)資本實力。
卓翼科技在優(yōu)質(zhì)基本面的支撐下，又有機(jī)構(gòu)的如此熱捧，在目前市場資金面相對充沛的情況下，有望得到資金面的配合，在二級市場走出一段波瀾壯闊的行情，投資價值顯著。公司相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，卓翼科技將抓住此次上市契機(jī)，把握中國電子制造外包服務(wù)行業(yè)快速發(fā)展的機(jī)遇，聚焦網(wǎng)絡(luò)通訊終端及便攜式消費電子兩大產(chǎn)品領(lǐng)域，堅持ODM＋EMS”的業(yè)務(wù)模式，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品與客戶結(jié)構(gòu)，從而為廣大投資者帶來更加豐厚的回報。