正值網(wǎng)貸行業(yè)專項整治臨近收尾之際，在多數(shù)平臺對未來發(fā)展轉(zhuǎn)型迷茫之時，點融網(wǎng)與夸克金融的并購似乎為很多平臺指明了一個標(biāo)的目的：小平臺似乎可以通過被并購這條路來實現(xiàn)合規(guī)化，大平臺似乎也可通過并購小平臺來做大規(guī)模、提高市場份額。
所以，問題來了，并購重組會成為網(wǎng)貸行業(yè)新的潮流嗎？在筆者看來，不會。一個簡單的反證是，如果并購有希望成為行業(yè)潮流，那么并購這件事在業(yè)內(nèi)應(yīng)該早就出現(xiàn)N多的案例，而不至于大家揪著這一個案例等半年最后還能發(fā)酵成一個小熱點。
接下來進(jìn)行簡單的正面論證。
買方圖什么，買個網(wǎng)貸平臺又能得到什么？
一般而言，一家平臺去收購一家平臺，不外乎以下幾個原因：戰(zhàn)略布局、防御手段、業(yè)務(wù)增值和外力鞭策，別離來看一下。
戰(zhàn)略布局
所謂戰(zhàn)略布局，主要是指買方想進(jìn)入一個新的行業(yè)，再三考慮，選擇并購一家現(xiàn)成的企業(yè)而非本身從頭做起。所以，進(jìn)行戰(zhàn)略布局的買家，多是行業(yè)外的企業(yè)。這幾年，頻頻發(fā)生的大企業(yè)集團(tuán)收購第三方支付牌照，即是戰(zhàn)略布局的典型案例。
那么，網(wǎng)貸平臺呢？2014年前后，還有很多企業(yè)選擇并購網(wǎng)貸平臺的方式曲線布局互聯(lián)網(wǎng)金融，其中不乏一些上市企業(yè)；而進(jìn)入2016年之后，我們看到更多地則是上市企業(yè)主動剝離網(wǎng)貸資產(chǎn)，逃離一般退出這個行業(yè)。
原因安在？因為《暫行措施》出臺后，網(wǎng)貸平臺“小額普惠”的定位越來越清晰，且由于接觸公眾資金，受到越來越嚴(yán)厲的監(jiān)管，合規(guī)成本逐步提升。在此配景下，對企業(yè)而言，想要戰(zhàn)略布局互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，收購網(wǎng)貸平臺或進(jìn)軍網(wǎng)貸業(yè)務(wù)都并非好的選擇。實力強的，不妨事去申請成立消費金融公司、網(wǎng)絡(luò)小貸公司，或者收購個第三方支付企業(yè)；實力不濟(jì)的，也可以選擇從消費金融業(yè)務(wù)入手布局。
所以，對于潛在的買方而言，戰(zhàn)略布局這個原因并不可立。
防御手段
所謂防御手段，是指對方比較有潛力，如果不買下來，對方發(fā)展壯大或被其他對手買走，會給本身帶來很大的威脅。所以，防御手段，針對的主要是行業(yè)內(nèi)競爭對手。Facebook收購whatsapp就是典型的防御手段，若whatsapp被谷歌收購，F(xiàn)acebook在社交領(lǐng)域的地位就會很被動。
回到網(wǎng)貸行業(yè)來看，行業(yè)特征決定了，大家的競爭并沒有那么激烈，不會存在不共戴天的競爭，也沒有誰會成為誰的核心威脅。原因在于，這個市場足夠大，在資產(chǎn)端也不存在顯著的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，同時容納幾百家平臺不可問題，龍頭平臺并無動力通過并購的方式來消除潛在的威脅。
另一方面，既便龍頭平臺想買，潛在的被并購一方既然能成為威脅，說明實力不俗，也是不會把本身賣掉的，終究，隨著行業(yè)的逐步規(guī)范，盈利已經(jīng)變得越來越容易，好的平臺不擔(dān)心盈利，也不會缺錢，還不至于本身賣掉本身。
所以，防御手段這個原因，大概也是不可立的。
業(yè)務(wù)增值
所謂業(yè)務(wù)增值，主要指追求“1+1>2”的效果，通過并購實現(xiàn)市場份額的快速上升。在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，基于業(yè)務(wù)增值的并購是比較常見的，好比優(yōu)酷和土豆的合并、樂視和酷派的合并等均屬于如此。
就網(wǎng)貸行業(yè)來看，若雙方優(yōu)勢互補，通過并購來實現(xiàn)“1+1>2”并非沒有可能。對一個網(wǎng)貸平臺而言，最看重的資源無非是客戶基礎(chǔ)、資產(chǎn)獲取、風(fēng)控能力和創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊等。事實上，由于網(wǎng)貸行業(yè)整體競爭并不激烈，哪怕平臺僅僅在四項中的一項具備獨特的優(yōu)勢，都不愁發(fā)展空間，所以，尋求合并的動力并不大。
當(dāng)然，動力不大不代表沒有，只是量會比較少，難以成為行業(yè)內(nèi)的遍及現(xiàn)象。
外力鞭策
所謂外力鞭策，是指并購重組并非雙方自身發(fā)展意愿的體現(xiàn)，而是基于外部力量的鞭策不得已為之。這個外力，要么是平臺背后本錢的力量，這個在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域比較遍及，好比滴滴與快的、攜程與去哪兒的合并均是如此；要么是基于債權(quán)債務(wù)關(guān)系的重組，即所謂債轉(zhuǎn)股，一方欠別的一方高額債務(wù)，還不上便把本身賣給對方；當(dāng)然，也有可能存在其他的因素，好比監(jiān)管要求、政府意見等等。
就網(wǎng)貸行業(yè)而言，基于外力鞭策的并購必定會有，但也只會是行業(yè)個案。
綜上，從買方的角度考慮，網(wǎng)貸行業(yè)很難出現(xiàn)遍及性的并購現(xiàn)象。那站在賣方的角度呢？終究，既便買方積極性不高，賣方若一心想把本身賣掉，只要價格合適，總會有接盤俠存在，也會導(dǎo)致行業(yè)并購事件的顯著增多以至于并購成為一種遍及現(xiàn)象。
賣方憑什么？又愿意以怎樣的價格成交？
站在被收購一方來看，若平臺經(jīng)營狀況良好，可持續(xù)發(fā)展空間大，主動出售的意愿很低，或者只接受足夠高的溢價并購，，成交的概率不大；若平臺經(jīng)營狀況一般，考慮到行業(yè)整體發(fā)展空間受限，倒是有可能存在比較強烈的出售意愿；若平臺經(jīng)營狀況比較差，既便平臺出售的意愿強烈，但作為一家并無牌照價值的類金融企業(yè)，背后對應(yīng)大量的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，且存在必然的爆雷風(fēng)險，找到接盤俠的概率并不大。
