2015年03月17日訊 傳統(tǒng)融資途徑無法滿足上市公司的資金需求，迫使部分公司通過股權(quán)質(zhì)押融資補血”，然而，其背后的風(fēng)險也日益凸顯。
近來，上市公司股權(quán)質(zhì)押行為頻頻發(fā)生。2015年02月份以來，章源鎢業(yè)、地爾漢宇、鴻博股份、朗源股份等多家公司發(fā)布股東股權(quán)質(zhì)押給券商、銀行和信托的公告，還有不少公司剛剛到期解除質(zhì)押又重新續(xù)作質(zhì)押。股權(quán)質(zhì)押何以受到熱捧？背后反映出上市公司怎樣的需求？
規(guī)模大幅增加
股權(quán)質(zhì)押是屬于一種權(quán)利質(zhì)押，指出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人協(xié)議約定，出質(zhì)人以持有的股份作為質(zhì)押物，當(dāng)債務(wù)人到期不能如約履行債務(wù)時，債權(quán)人可就股份折價受償，或?qū)⒃摴煞莩鍪鄄?yōu)先受償?shù)囊环N擔(dān)保方式。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至3月16日，今年以來滬深兩市實施股權(quán)質(zhì)押的公司達到353家，累計質(zhì)押股份高達245.55億股。而去年全年，共有1034家公司實施了股權(quán)質(zhì)押，累計質(zhì)押股份1172.03億股，這一規(guī)模幾乎是2013年的兩倍。
同樣引起記者關(guān)注的是，股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)此前多由銀行和信托實施，券商直到2013年年中才正式開展這項業(yè)務(wù)。然而時隔不到兩年，券商業(yè)已后來居上，成為股權(quán)質(zhì)押領(lǐng)域的佼佼者。這或許也是推動上市公司股權(quán)質(zhì)押熱度的原因之一。
與銀行和信托公司相比，券商的業(yè)務(wù)機制更為靈活，對A股市場更為熟悉，擁有龐大的客戶資源，有實力對質(zhì)押股票的風(fēng)險詳細評估。”信達證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德表示，目前通過券商渠道融資的質(zhì)押比例大多在五成上下，而銀行、信托通常只有30%。此外，券商的放款速度也較快，融資年利率也一般不高于8.8%。
對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副院長鄒亞生告訴《經(jīng)濟日報》記者，雖然近期監(jiān)管層通過降息、暫停正回購等方式釋放資金流動性，但傳統(tǒng)的融資途徑仍然無法滿足上市公司的資金需求，迫使部分公司通過股權(quán)質(zhì)押融資補血”。另外，股權(quán)質(zhì)押類產(chǎn)品信息較為透明規(guī)范，質(zhì)押物流動性充足；而相較于定增、發(fā)債等傳統(tǒng)融資方式來說，股權(quán)質(zhì)押并不需要監(jiān)管層審批，質(zhì)押股份的所有權(quán)并不會被稀釋，且限售股也可用于質(zhì)押。
頻繁質(zhì)押需警惕
股權(quán)質(zhì)押規(guī)模的不斷增大，一方面可以拓寬上市公司融資渠道，增加融資便利性；而另一方面，也蘊含著相應(yīng)的潛在風(fēng)險。
長城證券研究所所長向威達認為，上市公司的股權(quán)質(zhì)押對公司自身有利有弊。從好的方面來看，它可以有效緩解上市公司的資金壓力。不過，值得警惕的是，股權(quán)質(zhì)押頻繁，會不斷加大上市公司的債務(wù)壓力，直接影響到上市公司的財務(wù)合理狀況。而作為一種創(chuàng)新型的金融工具，它對資金的具體用途并無十分嚴格的限制，所以在披露股東質(zhì)押行為時，有些上市公司對質(zhì)押的原因敘述得比較模糊”，信息披露的質(zhì)量尚有待提高。
數(shù)據(jù)顯示，2014年，有約300家上市公司實施股權(quán)質(zhì)押5次以上，其中上海萊士全年質(zhì)押了60次之多。還有不少公司剛剛到期解除質(zhì)押，又重新續(xù)作質(zhì)押。
面對上市公司股權(quán)頻繁質(zhì)押行為帶來的諸多風(fēng)險，向威達建議，一方面上市公司要不斷健全公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，建立完善有效的風(fēng)險控制機制；另一方面，在日常經(jīng)營層面，要著重關(guān)注資產(chǎn)負債率等相關(guān)數(shù)據(jù)和公司大股東變更等情況，企業(yè)要誠信經(jīng)營，合法經(jīng)營。此外，要提高限制性非流通股等相關(guān)數(shù)據(jù)的關(guān)注度，遵守信息披露規(guī)范要求，不斷加強信息披露的質(zhì)量并拓寬披露范圍。”鄒亞生說。
