云南白藥集團(tuán)，從一個(gè)地方小廠，成長為中國業(yè)績最好的醫(yī)藥公司。其規(guī)模在云南省并不突出，但卻是最優(yōu)秀的。它沒有停留在政府給予的資源上，而是不斷地面向市場(chǎng)開疆拓土，成長為全國頂級(jí)、甚至世界知名的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。但未來要成為大健康產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，還需理清大健康發(fā)展思路。
近日，云南白藥集團(tuán)公布了其2015年審計(jì)報(bào)告。不出所料的是，其經(jīng)營業(yè)績?cè)俅伪３至朔€(wěn)健增長，營業(yè)收入和凈利潤增幅均超過10%，營業(yè)收入首次突破了200億元大關(guān)，成為云南最亮麗的上市公司。
持續(xù)增長
在云南，論企業(yè)規(guī)模，云南白藥不是最大的。其營業(yè)收入，近幾年排名在云南百強(qiáng)企業(yè)20名左右。
但是，如果綜合盈利、成長性、市值、股價(jià)等多方面因素，云南白藥集團(tuán)無疑是云南最優(yōu)秀的企業(yè)，沒有之一。
過去26年（其中上市23年），它從未出現(xiàn)過虧損。雖然早年曾有過利潤下滑，但整體保持高速增長。其總資產(chǎn)從5600萬元增長至193億元，營業(yè)收入從3200萬元增長到207億元，凈利潤從700萬元增長至近28億元。
而且，云南白藥是中國A股第一支Tenbagger（十年十倍）股票，目前依然是標(biāo)準(zhǔn)的“白馬股”，未來也有望成為市值超千億的“藍(lán)籌股”。
截至今日收盤，其總市值為618億元，位居云南31家上市公司首位，在醫(yī)藥行業(yè)僅次于恒瑞醫(yī)藥和康美藥業(yè)，超過了復(fù)星醫(yī)藥、上海醫(yī)藥、天士力、同仁堂、白云山、片仔癀等同行業(yè)知名企業(yè)。
云南白藥
中國有很多種名貴中成藥，被列為國家中藥保密品種，其配方和工藝都是屬于國家秘密，外人無從知曉。
其中，至少有兩種知名的中成藥被列入最高等級(jí)的“絕密級(jí)”，分別是福建漳州片仔癀和云南白藥。片仔癀可追溯至明朝萬歷年間，距今有四五百年的歷史。而云南白藥的歷史稍短一些，誕生于清朝末年，距今只有一百多年。巧合的是，二者的主要成分均有三七和麝香。
1902年，云南省江川縣（現(xiàn)由玉溪市代管）著名中草醫(yī)曲煥章發(fā)明了治療外傷的白色藥末“曲煥章萬應(yīng)百寶丹”。 1916年，經(jīng)政府當(dāng)局檢驗(yàn)合格后，允許公開出售。后來，曲煥章又在這種白色粉末的基礎(chǔ)上，研制出了“三丹一子”——普通百寶丹、重升百寶丹、三升百寶丹和保險(xiǎn)子，進(jìn)一步加強(qiáng)了藥效。
百寶丹名氣的擴(kuò)大，據(jù)傳是因?yàn)橛糜诘彳妼㈩I(lǐng)治傷。此后，其在入滇的長征紅軍中也有應(yīng)用。而其名聲能流傳全國，據(jù)說是在抗日戰(zhàn)爭中——在1938年春天的臺(tái)兒莊戰(zhàn)役中，百寶丹為滇軍療傷做出了貢獻(xiàn)，所以也獲得了“云南白藥”的俗稱。
但中醫(yī)藥大多是家族內(nèi)祖?zhèn)?，曲煥章病逝以后，云南白藥秘方一直由曲煥章之妾繆蘭英保存。
由于年代久遠(yuǎn)，中醫(yī)藥也倍受爭議，因此本文的重點(diǎn)是分析企業(yè)發(fā)展，就不詳細(xì)探討上述歷史、成分、療效等問題。
企業(yè)上市
1955年，繆蘭英將云南白藥的秘方獻(xiàn)給了政府。昆明制藥廠（另一說法是“昆明聯(lián)合制藥廠”）接收了秘方，并將其名稱從“曲煥章萬應(yīng)百寶丹”更改為民間習(xí)稱的“云南白藥”，投入批量生產(chǎn)。
第二年，國務(wù)院保密委員會(huì)將“云南白藥”的處方及工藝列為絕密級(jí)國家秘密。
1971年6月1日，經(jīng)周恩來批示，云南白藥廠在昆明制藥廠第五車間的基礎(chǔ)上成立。1989年8月，白藥廠晉升為國家二級(jí)企業(yè)。
1993年，云南白藥廠被改制為“云南白藥實(shí)業(yè)股份有限公司”，并在深圳證券交易所IPO，代碼為0538，簡稱為“云白藥A”。云南白藥成為中國醫(yī)藥行業(yè)第一家上市公司，也是云南第一家上市公司。至今，云南白藥的股票代碼都是云南A股上市公司中最小的數(shù)字——000538。
上市前，云南白藥公司的產(chǎn)品有兩大系列，一是云南白藥的散劑、膠囊、藥精等，二是圍繞三七開發(fā)的宮血寧膠囊、田七花精、熱毒清片等。
資源壟斷
直到1988年3月，國家計(jì)委、國家經(jīng)委、國家醫(yī)藥管理局、國家中成藥管理局才聯(lián)合發(fā)文，指定云南白藥廠為云南白藥的定點(diǎn)生產(chǎn)廠家。
不過，當(dāng)時(shí)實(shí)際生產(chǎn)白藥的，至少有4家企業(yè)。另外3家分別是大理制藥廠、文山州制藥廠和麗江藥業(yè)有限公司，而且前兩家成立于50年代，歷史比云南白藥廠還久遠(yuǎn)。4家企業(yè)的產(chǎn)量，都是政府給予配額。
其中，云南白藥公司的產(chǎn)品，都冠以1981年注冊(cè)的“云豐”商標(biāo)。甚至在其上市初期，還曾計(jì)劃興建一座叫“云豐白藥大廈”的大樓。至今，“云豐”商標(biāo)還被用于其旗下多款產(chǎn)品。
1996年，是云南白藥公司壟斷市場(chǎng)的關(guān)鍵年份。當(dāng)年，云南白藥實(shí)業(yè)股份有限公司更名為云南白藥集團(tuán)股份有限公司，并停建“云豐白藥大廈”，將資金用于投資控股了三家生產(chǎn)云南白藥的企業(yè)——大理藥業(yè)有限責(zé)任公司、文山七花有限責(zé)任公司和麗江藥業(yè)有限公司，實(shí)現(xiàn)對(duì)云南白藥的“五統(tǒng)一”（統(tǒng)一生產(chǎn)計(jì)劃、統(tǒng)一商標(biāo)、統(tǒng)一批準(zhǔn)文號(hào)、統(tǒng)一質(zhì)量管理、統(tǒng)一銷售）。
2000年，在云南白藥集團(tuán)的要求下，這三家子公司都不再生產(chǎn)云南白藥，集團(tuán)全方位壟斷了“云南白藥”這一產(chǎn)品。
但是，昆明中藥廠至今還生產(chǎn)一種極為類似的產(chǎn)品，叫“百寶丹”。其成分三七、草烏、金鐵鎖、重樓，也是“云南白藥”的主要成分。曲煥章之子曲嘉瑞，曾擔(dān)任昆明中藥廠的廠長。
在這一過程中，“云南白藥”也逐漸超越了藥品名稱的范疇，成為一個(gè)商業(yè)品牌。2000年，集團(tuán)成功注冊(cè)了“云南白藥”、“云白藥”和“云白”三個(gè)商標(biāo)。2002年，“云南白藥”成為馳名商標(biāo)。當(dāng)年底的百年慶典之際，公司啟用了新的商標(biāo)和logo，寶相花成為云南白藥的象征。
市場(chǎng)導(dǎo)向
躺在壟斷優(yōu)勢(shì)上的云南白藥集團(tuán)，雖然一直很穩(wěn)健，但在1999年之前的增長并不驚人。1999年，成為集團(tuán)劃時(shí)代變革的開始。
這一年，龍江成為董事長、王明輝擔(dān)任云南白藥集團(tuán)總經(jīng)理。新一屆董事會(huì)提出以市場(chǎng)為中心，以銷售為突破口，全面實(shí)施市場(chǎng)發(fā)展戰(zhàn)略。企業(yè)從一個(gè)以生產(chǎn)為中心、單純的制造業(yè)傳統(tǒng)國企，逐轉(zhuǎn)變?yōu)橐允袌?chǎng)為中心、具備完整產(chǎn)業(yè)鏈的完全市場(chǎng)競爭主體。
當(dāng)年，云南白藥集團(tuán)配股收購了兄弟公司——云南最大的藥品批發(fā)零售企業(yè)云南省醫(yī)藥公司。這一舉動(dòng)，讓云南白藥集團(tuán)從工業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)榭乒べQ(mào)一體化企業(yè)。其直接好處，是1999年的營業(yè)收入達(dá)到了7.62億元，比1998年的3.52億元翻了一番，但其凈利潤的增幅并不如營業(yè)收入。
另一舉動(dòng)，是投資3000萬元組建了醫(yī)藥電子商務(wù)公司。不過，名為電商，實(shí)際上還是傳統(tǒng)銷售企業(yè)，只不過是為了享受高新技術(shù)企業(yè)的稅收優(yōu)惠。電商公司承擔(dān)集團(tuán)所有產(chǎn)品的銷售，其主要銷售策略是醫(yī)藥行業(yè)最常見的學(xué)術(shù)推廣。
2000年，集團(tuán)還投資2160萬元組建了云南白藥連鎖藥店。該企業(yè)于2002年10月注冊(cè)成立，2006年與云南省醫(yī)藥有限公司整合重組。
此后多年，藥品批發(fā)零售收入都占集團(tuán)主營業(yè)務(wù)收入的50%-70%，但利潤只占25%-35%。
產(chǎn)品創(chuàng)新
每一家偉大的公司，都不可能靠政府給予的壟斷資源成就卓越地位。云南白藥如果只是守著壟斷優(yōu)勢(shì)坐吃山空，不可能成長到如今這么大的規(guī)模。因此，在銷售端進(jìn)入醫(yī)藥流通環(huán)節(jié)的同時(shí)，集團(tuán)也加大了產(chǎn)品端的創(chuàng)新力度，尋找新的市場(chǎng)增長點(diǎn)。
在上市之前，云南白藥已在散劑的基礎(chǔ)上，開發(fā)出膠囊、酊水等系列產(chǎn)品。但藥品的毛利率雖然高，規(guī)模卻做不大。到2001年，該系列產(chǎn)品的營收才達(dá)到1億元。所以，從90年代開始，老產(chǎn)品白藥精和百寶丹都逐漸退出市場(chǎng)，宮血寧等新產(chǎn)品上線。不過，當(dāng)時(shí)的新產(chǎn)品還是中成藥。
2001年，集團(tuán)在上海設(shè)立子公司，研究開發(fā)氣霧劑、創(chuàng)可貼、膏帖，又投資數(shù)千萬元引進(jìn)生產(chǎn)線。這些新產(chǎn)品依然是以云南白藥為主要成分，但打入了更多的細(xì)分市場(chǎng)。而且，這些產(chǎn)品的藥劑含量不高、成本低廉，但售價(jià)和附加值都比云南白藥高出很多。
其中，創(chuàng)可貼是與德國拜爾斯多夫公司合作。產(chǎn)品問世后，第二年的營業(yè)收入就接近1億元，成為新產(chǎn)品試水的代表作。
嘗到了創(chuàng)可貼的好處，公司又于2002年確立了以白藥母體為核心，以原生藥材、流通服務(wù)體系、研發(fā)體系和海外市場(chǎng)為新增長點(diǎn)的戰(zhàn)略，試圖打造天然藥物產(chǎn)業(yè)鏈。
其中，牙膏是另一個(gè)杰出的代表作。2004年上市的云南白藥牙膏，銷售額僅3年時(shí)間就攀升至5億元，2012年更達(dá)到了12億元。目前的牙膏市場(chǎng)上，傳統(tǒng)民族品牌中華、兩面針、芳草早已不見了蹤影，云南白藥牙膏作為一個(gè)毫無經(jīng)驗(yàn)的后輩，卻異軍突起，成為銷量前三的民族品牌。
王明輝于2004年升任云南白藥集團(tuán)董事長、總裁后，又于2005年底確立了“穩(wěn)中央、突兩翼”的戰(zhàn)略，一方面強(qiáng)化了以白藥系列為主的專業(yè)治療藥物的核心、主體地位，另一方面大舉進(jìn)軍健康產(chǎn)品領(lǐng)域和拓展透皮產(chǎn)品業(yè)務(wù)。此后，牙膏等健康產(chǎn)品和創(chuàng)可貼、氣霧劑等透皮產(chǎn)品貢獻(xiàn)的銷售收入和利潤開始占據(jù)相當(dāng)份額，成為帶動(dòng)公司發(fā)展的重要?jiǎng)恿Α?/FONT>
從2006年起，公司經(jīng)營業(yè)績躍居中國中醫(yī)藥行業(yè)首位，從一個(gè)地方性企業(yè)成長為一個(gè)全國性企業(yè)，從行業(yè)挑戰(zhàn)者成長為行業(yè)領(lǐng)跑者。白藥集團(tuán)從一個(gè)單純的傳統(tǒng)中藥企業(yè)，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)擁有豐富產(chǎn)品線的、橫跨制藥和個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品領(lǐng)域的專業(yè)公司。
云南白藥牙膏和創(chuàng)可貼，是集團(tuán)進(jìn)軍大健康領(lǐng)域的代表作
高速增長
從其歷年的經(jīng)營業(yè)績可以看出，云南白藥集團(tuán)真正實(shí)現(xiàn)高速增長，是在2007年之后。2007年，集團(tuán)主營業(yè)務(wù)收入41億元，其中銷售額超過億元的自產(chǎn)產(chǎn)品達(dá)到6個(gè)。
前一年完成股權(quán)分置改革后，集團(tuán)于2007年重組管理體制，推行了大事業(yè)部制。所有部門按產(chǎn)品線，分別被劃入醫(yī)藥銷售公司、藥品事業(yè)部、健康產(chǎn)品事業(yè)部、原生藥材事業(yè)部等部門。
2009年8月，新醫(yī)改中重要的一項(xiàng)內(nèi)容—《國家基本藥物目錄》（基層版）正式發(fā)布，白藥集團(tuán)共有66個(gè)品種進(jìn)入，其中云南白藥散劑、膠囊、膏、酊、氣霧劑等5個(gè)為獨(dú)家品種。同年11月發(fā)布的國家新醫(yī)保目錄中，集團(tuán)共有 87個(gè)中藥產(chǎn)品、55個(gè)化藥產(chǎn)品進(jìn)入目錄。
當(dāng)年，健康、透皮兩翼產(chǎn)品合計(jì)收入與中央產(chǎn)品平分秋色，“穩(wěn)中央、突兩翼”的戰(zhàn)略初具成型。
2010 年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入突破100億元大關(guān)，形成了19個(gè)劑型320個(gè)品種的產(chǎn)品族群，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)由“一枝獨(dú)秀”轉(zhuǎn)變?yōu)椤岸帱c(diǎn)支撐”。
產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略
2011年，被確定為云南白藥的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型元年，“新白藥 大健康”成為新戰(zhàn)略。2005年的“穩(wěn)中央 突兩翼”是以產(chǎn)品為基礎(chǔ)的戰(zhàn)略，而“新白藥 大健康”則以產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，希望在醫(yī)療衛(wèi)生、營養(yǎng)保健、 健身休閑、健康管理等多個(gè)大健康領(lǐng)域有所建樹。
這一年，集團(tuán)內(nèi)部資源整合階段性完成，初步形成藥品、健康、原生藥材及商業(yè)物流四大業(yè)務(wù)主體格局。健康產(chǎn)品事業(yè)部成為完整的獨(dú)立事業(yè)部，集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體。
當(dāng)年，在其43.8億元的自制產(chǎn)品營收中，藥品事業(yè)部（含透皮部）營業(yè)收入31億元，凈利潤7.3億元；健康事業(yè)部營收12億元，凈利潤2.2億元。其中10個(gè)品種銷售過億，牙膏年銷售收入超過10億。
除了牙膏，集團(tuán)此后還推出了千草堂系列、養(yǎng)元青洗發(fā)護(hù)發(fā)系列、采之汲面膜系列等大健康產(chǎn)品。健康事業(yè)部的營收增幅，也大幅超過藥品等傳統(tǒng)產(chǎn)品。
去年，云南白藥實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入207.38億元，凈利潤27.71億元，實(shí)現(xiàn)了營收五年翻一番。其中，自制產(chǎn)品營收91.8億元，占比已從原來的35%左右提高到45%左右。其中藥品營收為51億元，健康產(chǎn)品事業(yè)部營收33.5億元。
股市表現(xiàn)
云南白藥在股市的表現(xiàn)，已經(jīng)成為一個(gè)傳奇。
1996年-2006年，云南白藥成為中國A股第一支Tenbagger（十年十倍）股票。目前的高增長態(tài)勢(shì)，表明其依然是標(biāo)準(zhǔn)的“白馬股”，未來也有望成為市值超千億的“二線藍(lán)籌股”。
其1993年底的IPO發(fā)行價(jià)為3.38元，目前復(fù)權(quán)后接近1200多元，去年最高時(shí)曾到1634元。也就是說，如果當(dāng)年參與云南白藥的IPO，并一直耐心持有，那么現(xiàn)在持倉金額已經(jīng)上漲了300多倍，去年最高時(shí)上漲到了近500倍。
而且，除了少數(shù)時(shí)候跟隨大盤的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有過下跌，其股價(jià)走勢(shì)幾乎是單邊上漲，很少套過股民。
從市值看，2006年股權(quán)分置改革完成后，其總市值常年位居滬深兩市醫(yī)藥類上市公司首位。截至今日收盤，其總市值為615億元，位居云南31家上市公司首位，在醫(yī)藥行業(yè)僅次于恒瑞醫(yī)藥和康美藥業(yè)，超過了復(fù)星醫(yī)藥、上海醫(yī)藥、天士力、同仁堂、白云山、片仔癀等醫(yī)藥類知名企業(yè)。
上市23年來，云南白藥只有過4次融資，融資總額不足16億元，但其分紅總額已達(dá)21.34億元。除2006年外，云南白藥上市后每年都堅(jiān)持分紅。
多元迷局
云南白藥集團(tuán)的成功，某種程度上來說，就是產(chǎn)品創(chuàng)新的成功。從早期的云南白藥散劑，到膠囊、酊水等系列產(chǎn)品，再到三七系列產(chǎn)品，其醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)不斷擴(kuò)大。再從醫(yī)藥延伸至大健康產(chǎn)業(yè)，也是天時(shí)、地利、人和之舉。
隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和老齡化程度的提高，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)前景巨大。有專家估算，中國大健康產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)是個(gè)萬億級(jí)的大市場(chǎng)。而我國政府也提出，到2020年要基本建成覆蓋全生命周期，總規(guī)模高達(dá)8萬億，內(nèi)涵豐富、結(jié)構(gòu)合理的健康服務(wù)業(yè)。
云南白藥集團(tuán)的主要產(chǎn)品，從治療疾病的中成藥，延伸到預(yù)防疾病的健康護(hù)理領(lǐng)域，打造醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈，其戰(zhàn)略定位把握住了當(dāng)前的健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇，是非常恰當(dāng)?shù)?。集團(tuán)現(xiàn)有19個(gè)劑型、300余個(gè)品種，業(yè)務(wù)涵蓋中藥資源、中西藥原料/制劑、個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品、原生藥材、商業(yè)流通等。如此豐富的產(chǎn)品線，將有助于集團(tuán)搶占大健康市場(chǎng)。
但是，集團(tuán)似乎還沒有理清其大健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展思路。比如，其現(xiàn)有的300多個(gè)品種中，不僅有常見的牙膏、洗發(fā)水、沐浴液，還有減肥餐、瑪咖酒、涼茶，甚至還有衛(wèi)生巾、痛經(jīng)貼……如此龐大的產(chǎn)品線，大多數(shù)產(chǎn)品還沒產(chǎn)生很好的市場(chǎng)效益，甚至缺乏知名度。
當(dāng)年推出的創(chuàng)可貼、氣霧劑、牙膏等產(chǎn)品，大多數(shù)人還是覺得新奇，因?yàn)檫@些有所創(chuàng)新。但瑪咖酒、涼茶這樣的商品，有何創(chuàng)新可言呢？
高管們可能沒想過一個(gè)問題：當(dāng)你一邊賣著瑪咖酒、洗發(fā)水和蒸汽眼罩，另一邊卻賣著痔瘡膏和衛(wèi)生巾，這幅畫面的違和感是不是過于強(qiáng)烈了？
