摘要：
整改大限即將帶來，行業(yè)為何如此安靜？
按照《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動辦理暫行措施》（下簡稱《暫行措施》）要求，網(wǎng)貸平臺合規(guī)整改期限為12個月?！稌盒写胧钒l(fā)布于2016年8月24日，意味著本年的8月24日將成為P2P平臺的整改大限。
大限來臨之前，雞飛狗跳、著急忙慌似乎才是正常的行業(yè)現(xiàn)象，但就這幾個月的行業(yè)表示來看，一切太過安靜：監(jiān)管制度相繼落地、行業(yè)整改有序鞭策、成交量穩(wěn)步增加……看似從容的背后究竟隱藏著什么？
據(jù)蘇寧金融研究院的不雅觀察，短短一年時間，從暴得大名到聲名狼藉、人人喊打，網(wǎng)貸平臺經(jīng)歷了迷茫、艱難抉擇，最終，大家各走各的路：有些平臺心灰意冷，開始轉(zhuǎn)移戰(zhàn)場；有些平臺加大投入，意欲擴大份額；有些平臺隨波逐流，意興闌珊，積極性全無。正所謂“有人辭官歸故里，有人星夜趕科場，有人在家睡大炕”（嗯，最后一句是我加的）。
抉擇的背后，無非是利益權(quán)衡后的兩害相權(quán)取其輕。下面，我們來具體盤點一下。
排名劇烈動蕩，行業(yè)加速分化
自2016年8月《暫行措施》出臺以來，筆者就在提一個不雅觀點，即行業(yè)進入快速分化期，這一結(jié)論，在數(shù)據(jù)上得到驗證。
以網(wǎng)貸之家公布的2016年12月網(wǎng)貸平臺交易量為依據(jù)，對排名前100的平臺進行跟蹤分析，會發(fā)現(xiàn)2016年12月-2017年5月期間，這100家平臺的排名出現(xiàn)了劇烈變動。其中，18家平臺跌出前100名，只有82家平臺保住了行業(yè)前100的位置。
在這82家平臺中，15家平臺的名次變動超過20位（拜見圖1），5家名次提升，10家名次下降，其中翼龍貸、鵬金所、信和大金融三家平臺均屬于在2016年12月排名行業(yè)前20的超級大平臺。15家平臺的名次變動位于10-20位之間；52家平臺名次變動較小，在10位以內(nèi)。
考慮到目前行業(yè)處于整改期，平臺排名的劇烈變動與經(jīng)營狀況的好惡直接關(guān)系不大，更多的可能還是業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和戰(zhàn)略抉擇的客不雅觀結(jié)果。接下來，我們別離進行簡要分析。
超大平臺的苦惱：轉(zhuǎn)型與突圍乏力
取2016年12月排名前20的平臺為超大型平臺，對超大平臺而言，銀行存管等合規(guī)門檻不再是難題，如何繼續(xù)連結(jié)高增長并安靖行業(yè)地位，才是它們關(guān)心的事情。
對于這20家平臺，筆者逐一去官網(wǎng)瀏覽了一遍，幾乎無一例外都是“網(wǎng)貸+理財產(chǎn)品代銷”的雙線組合。從運營策略上看，一邊努力弱化網(wǎng)貸的性質(zhì)，好比一些平臺會成立獨立的子公司專門負責網(wǎng)貸事宜，將網(wǎng)貸產(chǎn)品與整個平臺進行切割；一邊在力推理財產(chǎn)品代銷，主要是代銷金交所的按期理財產(chǎn)品、代銷基金和代銷保險產(chǎn)品。
然而從交易量上看，大平臺的“雙線組合”開展的并不順利，一邊是網(wǎng)貸端交易量下降的困擾，一邊是理財代銷端面臨用戶投資習慣的難題。
2017年1月-5月，P2P行業(yè)月度交易量月均環(huán)比增速為0.37%，前20大平臺為-7.18%，遠低于行業(yè)平均水平。而從這20家平臺內(nèi)部來看，則出現(xiàn)了明顯的分化，陸金服、翼龍貸、鵬金所等幾家平臺月度交易量月均下降15%以上；小贏理財、鑫合匯等幾家平臺的月度交易量月均增速基本連結(jié)在15%以上（拜見圖2）。
大平臺交易量的下降，主要原因在于，基于借款限額要求，主動減少甚至取消大額標的發(fā)布，而小額的消費金融類資產(chǎn)一時又難以補足，最終導致平臺可供投資標的供不該求，交易量下降。與此同時，一直專注消費金融等小額資產(chǎn)領(lǐng)域的平臺，受限額政策影響不大，仍能連結(jié)穩(wěn)步地增長。而一些平臺仍未認真對待借款限額要求，依舊在發(fā)布超限額的投資標的，也相應連結(jié)了不變增長。
而就基金銷售、按期理財（代銷金交所產(chǎn)品，金交所的監(jiān)管政策仍有不確定性）、黃金投資產(chǎn)品等代銷類產(chǎn)品來看，網(wǎng)貸平臺并無顯著優(yōu)勢。以基金銷售為例，多年積累的網(wǎng)貸投資者客群是網(wǎng)貸巨頭的核心優(yōu)勢，問題在于，基金和網(wǎng)貸是兩類差別的理財產(chǎn)品，背后對應著完全差別的投資邏輯。
若把基金當做投機品來看，很多人習慣于利用股票賬戶來購買，和股票類資產(chǎn)在一個賬戶中操作；若把基金當做定投類的長期投資品，對應的是一種小額、持續(xù)的投資行為，很多人習慣于在第三方支付等錢包類理財平臺上購買，連接更豐富的支付場景，且便于資金的隨時轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出。對于網(wǎng)貸產(chǎn)品，很多人都是當成一種“高風險、高收益”的理財產(chǎn)品，講究在多個平臺的分散投資，講究與其他“低風險”投資產(chǎn)品的平臺隔離。
