富途證券CEO鄔必偉：潛在IPO新貴的投資價(jià)值簡析

本年是香港一個(gè)非常好的年份，在傳統(tǒng)的五窮六絕月份，香港的恒指都創(chuàng)了新高，南向資金買入踴躍，大家對于香港價(jià)值凹地的認(rèn)識越來越一致。

隨著以騰訊(00700)為首的互聯(lián)網(wǎng)公司迭創(chuàng)新高，有不少中國優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)選擇棄美投港上市，最主要的原因是香港的投資者包孕了外資、中資、香港當(dāng)?shù)剡@三大類，他們對中資互聯(lián)網(wǎng)公司的認(rèn)同度要高于美國市場。同時(shí)，由于A股互聯(lián)網(wǎng)公司的高估值，令中國南下資金對于互聯(lián)網(wǎng)公司給予的估值也較激進(jìn)，很多中大型互聯(lián)網(wǎng)公司遂紛紛謀求在港上市;其中，以由三馬(馬化騰、馬云、馬明哲)投資的眾安保險(xiǎn)、騰訊旗下分拆出來的網(wǎng)上文學(xué)閱讀平臺閱文集團(tuán)，還有騰訊旗下最大的音樂平臺QQ音樂最受人矚目。那這三家傳言的IPO企業(yè)別離有哪些特點(diǎn)，我們可以在這里做一些簡單分析。首先，眾安保險(xiǎn)作為一家巨頭投資的在線保險(xiǎn)公司，既有互聯(lián)網(wǎng)基因，又有金融傳承，雖然我們還不能看到眾安保險(xiǎn)的數(shù)據(jù)，但直覺上，眾安保險(xiǎn)的險(xiǎn)種和客戶應(yīng)該是以小金額，高頻為主，如何定價(jià)就看市場如何定位眾安了。如果是以一家保險(xiǎn)公司來定位，考慮到于香港極多中資、外資、中型、大型上市保險(xiǎn)公司，定價(jià)就會見天花板;如果以同等業(yè)務(wù)規(guī)模的保險(xiǎn)公司來比對，我個(gè)人對眾安的表示有所保存。如市場在分析完眾安的業(yè)務(wù)模型以后，把眾穩(wěn)固位為一家互聯(lián)網(wǎng)金融公司，那估值就可能未見天花板了。因此，最重要是看市場如何把眾穩(wěn)固位。至于閱文集團(tuán)則是一家有極大發(fā)作力和潛能的公司，這家公司是金融市場上不太熟悉的公司。但實(shí)際上它是一家有極大發(fā)作力和潛能的公司，最主要的賣點(diǎn)有兩個(gè)：第一，它是一家集眾多知識產(chǎn)權(quán)的公司，為以后業(yè)績發(fā)作保存了一片肥沃的土壤，因?yàn)樵诨ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代，最貴的必然是個(gè)性化的東西，這亦是我非?？春瞄單牡脑?第二，閱文集團(tuán)是騰訊創(chuàng)立以來第一個(gè)分拆上市的公司，如果閱文的表示優(yōu)異，就會促使騰訊分拆更多的優(yōu)秀資產(chǎn)出來，這對提升騰訊自己的估值有重大幫手，終究騰訊目前已經(jīng)是二點(diǎn)五萬億市值的公司，全球排第九。在這個(gè)基礎(chǔ)上，要持續(xù)大象起舞實(shí)際是有很大難度的，把旗下優(yōu)秀資產(chǎn)分拆出來是一個(gè)很好的路徑，如果以上分析成立，那我們是否可以大膽假設(shè)，閱文集團(tuán)的上市成功，對騰訊來說是只許勝不許敗的事情呢?如果這樣，以騰訊的資源，可能我們能夠看到超出限制想象的表示吧。最后到QQ音樂，作為華人在線音樂最大的平臺，承載了幾億忠實(shí)用戶，目前上市前的估值已經(jīng)超百億美元，經(jīng)判斷，很有可能在上市之時(shí)會去到很高估值。由于它無可爭議的壟斷地位和成熟的營運(yùn)模式，我認(rèn)為，上市之后其表示出色是無可爭議的。作為白馬股，唯一需要擔(dān)心的就是留給二級市場的機(jī)會不必然那么大。

綜上，，我對于這三家互聯(lián)網(wǎng)公司的上市前景都很看好，主要看大家的投資偏好和風(fēng)險(xiǎn)偏好了。后續(xù)如果他們來港上市，我們可以持續(xù)跟蹤分析。