(圖：暫停IPO難以改變目前市場(chǎng)弱勢(shì)，要在素質(zhì)上從三個(gè)方面一起努力才能建構(gòu)相對(duì)健全的A股市場(chǎng))
A股市場(chǎng)近期出現(xiàn)了一輪比較大的分化，所謂“標(biāo)致50”的藍(lán)籌板塊出現(xiàn)了大幅上漲，很多個(gè)股都創(chuàng)出新高;而中小板，創(chuàng)業(yè)板的股票跌幅巨大，不少都破了股災(zāi)低點(diǎn)。此時(shí)外界又出現(xiàn)了呼吁暫停IPO的聲音，這輪下跌導(dǎo)致很多次新股的跌幅巨大，使得散戶也紛紛站在暫停IPO這一邊。
筆者的看法是，暫停IPO對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的上漲幫手極為有限，并且長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，害處不小。
歷史上，A股暫停IPO有過(guò)九次。暫停之后，三次下跌，六次上漲，沒(méi)有一次逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)中期趨勢(shì)。然而，由于IPO暫停所導(dǎo)致的大量擬上市公司長(zhǎng)時(shí)間淤積，形成所謂的堰塞湖，一方面影響了擬上市企業(yè)的融資發(fā)展，另一方面，也使得現(xiàn)有的二級(jí)市場(chǎng)缺乏新鮮血液的增補(bǔ)，導(dǎo)致可選擇的優(yōu)秀上市目標(biāo)和市場(chǎng)資金規(guī)模不匹配，這些都是對(duì)本錢(qián)市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展有很大制約作用的，也使得政策和監(jiān)管的連續(xù)性存在很大的問(wèn)題。
作為一個(gè)散戶為主的市場(chǎng)，A股中大多數(shù)投資人必然是從自身利益出發(fā)去思考問(wèn)題，這樣就會(huì)導(dǎo)致很多要求趨向于短期化，情緒化;而作為監(jiān)管者，其實(shí)是要從市場(chǎng)的大局著眼，為市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展考慮。我們可以看美國(guó)市場(chǎng)和港股市場(chǎng)，不管市場(chǎng)自己好壞，都沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)所謂新股暫停的事情。素質(zhì)上，只有大量的新鮮血液進(jìn)入，才能形成真正意義的優(yōu)勝劣汰，好的公司自然有很多資金去追捧，而欠好的公司會(huì)因?yàn)闆](méi)有流動(dòng)性而長(zhǎng)期低迷，無(wú)人關(guān)注。那些有監(jiān)管問(wèn)題的公司，就由證監(jiān)會(huì)甚至是法院一起來(lái)處置，該停牌的停牌、該退市的退市，也沒(méi)有見(jiàn)到有任何的問(wèn)題出現(xiàn)，市場(chǎng)運(yùn)作很順暢。
新股停發(fā)難改市場(chǎng)弱勢(shì)
本錢(qián)市場(chǎng)是資源高效配置的場(chǎng)所，而IPO的常態(tài)化、市場(chǎng)化，，是股市的一個(gè)基本功能。筆者不認(rèn)為暫停IPO能夠改變目前市場(chǎng)的弱勢(shì)，而市場(chǎng)的弱勢(shì)改變，素質(zhì)上要從三個(gè)方面一起努力才能達(dá)成：第一是公平，公開(kāi)，公正的監(jiān)管環(huán)境;第二，場(chǎng)內(nèi)有大量?jī)?yōu)秀的投資目標(biāo);第三，場(chǎng)外充沛的資金。在筆者看來(lái)，現(xiàn)在最有需要提高的是前兩點(diǎn)，要為市場(chǎng)不停提供新的優(yōu)秀目標(biāo)，一方面可以讓場(chǎng)內(nèi)資金有更大的選擇空間，另一方面，也使得目前場(chǎng)內(nèi)的高估值情況得到緩解。
一個(gè)長(zhǎng)期高估的市場(chǎng)所孕育的風(fēng)險(xiǎn)是不言而喻的，同時(shí)我們也應(yīng)該看到，中國(guó)股民為本錢(qián)市場(chǎng)的發(fā)展做出的極為巨大的貢獻(xiàn)。作為監(jiān)管層，是否也應(yīng)該在掩護(hù)中小投資者，科學(xué)監(jiān)管方面做出更多的努力和嘗試呢?至少，目前我們能看到的，無(wú)論機(jī)構(gòu)還是散戶，對(duì)于監(jiān)管層目前的監(jiān)管能力還是頗多怨言的，有情緒化的，有利益方的;我們也看到，其中很多的訴苦實(shí)際是有其借鑒和參考意義，希望監(jiān)管層也能開(kāi)放共融，一起為中國(guó)本錢(qián)市場(chǎng)的發(fā)展做貢獻(xiàn)。
