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富途證券CEO鄔必偉:定價權(quán)中外博弈 有利港股

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圖示:長城汽車近期表示,折射出背后的中外資金博弈。

比來香港市場非常熱鬧,一方面是有沽空機構(gòu)連續(xù)對中資股份發(fā)出沽空陳訴,導(dǎo)致相關(guān)公司大幅下跌;另一方面是一些已被沽空的中資公司,出現(xiàn)了大幅的挾倉逼空的上漲走勢;前者的代表公司敏華控股(01999),后者的代表公司長城汽車(02333)。從這完全相反的兩個案例中,我們可以看到背后到底是何種力量在博弈呢?我們先看被「沽空之王」渾水注意到的敏華,這是一家以生產(chǎn)梳化為主的中資企業(yè),渾水指控公司存在未披露債務(wù),其實際盈利低于財報;稅款不具一致性,明顯造假;在澳門的分部虛高入賬超過50%的凈利潤;經(jīng)過實地調(diào)查,渾水按照Panjiva網(wǎng)站的數(shù)據(jù)質(zhì)疑敏華于中國地區(qū)的銷售增長。受此消息影響,敏華一度大挫,6月累計下跌22%以上。然后,我們再來看挾倉逼空的長汽,一直以來長汽就被大行唱空,本年以來野村和高盛多次頒發(fā)陳訴維持賣出評級。按照SFC的最新數(shù)據(jù)顯示,截至6月12日,長汽港股賣空股數(shù)達7.06億股,比來新開的這些空單的成本,遍及在8至9元之間。然而,劇情卻朝著相反的標的目的演繹,在滬港通南下資金的強力買入之下,長汽一路拉升,使得空頭被迫回補,創(chuàng)下兩年新高。我們總結(jié)這些被沽空的案例,可以發(fā)現(xiàn)他們的共通性是賣空往往處于高位,外資遍及不看好,好比各種的沽空陳訴,但他們的差異是,能逼空的往往是內(nèi)資持續(xù)買入,尤其是港股通南下渠道。因此,我們是不是可以做一個簡單推論,就是香港市場正在發(fā)生一個重大的結(jié)構(gòu)性變革,港股資金來源的改變使得港股的估值體系正在發(fā)生重構(gòu),外資在港股的話語權(quán)在減弱,而內(nèi)資在港股特別是在港股內(nèi)中資配景的中大型股票上的話語權(quán)在增強。我覺得最大的原因是因為滬港通和深港通的開通,使得內(nèi)地資金有了便利,快捷的進入渠道,當外資對于一些中資配景的中大型公司的看法出現(xiàn)偏差或者趨于極端時,,內(nèi)資就會快速介入,來糾正這種偏差。并且,在分析中資公司基本面方面,外資在訊息和渠道上相對于內(nèi)資分析機構(gòu)完全不占優(yōu)勢,但由于之前缺乏資金快速大量進入的通道,所以外資對于定價權(quán)的主導(dǎo)地位一直沒有被削弱。隨著滬港通深港通的開通,更加上港股處于價值凹地這個情況,使得愈來愈多內(nèi)資開始關(guān)注港股中的價值股。對于定價權(quán)的爭奪,我相信是剛剛開始,長期來看,只要被高估,就會有沽空的機會,只要被低估,就會有逼空的機會,這樣的市場才是健康活躍的市場。我們既不要因噎廢食,討伐沽空機構(gòu),也不要對內(nèi)資的做法有疑慮,只要大家共同參與,香港市場的未來必然會更好。

標簽:松原 廣東 眉山 阜陽 廣安 大連 海南 襄陽

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