摘要：
投資公司仍在攻城略地，券商和公募專(zhuān)戶選擇離開(kāi)，非金融類(lèi)公司處于不雅觀望。這就是2017年上半年的新三板機(jī)構(gòu)定增江湖格局。
新三板定增市場(chǎng)上最“強(qiáng)大”的力量正在發(fā)生變革。
2017年上半年，機(jī)構(gòu)貢獻(xiàn)的定增額，占到了新三板定增總額的76.97%，依然是定增市場(chǎng)的主力。然而，隨著市場(chǎng)預(yù)期的分化，機(jī)構(gòu)投資者的結(jié)構(gòu)正發(fā)生微妙的變革。
IPO浪潮下，受制于國(guó)有股劃轉(zhuǎn)和三類(lèi)股東，券商和公募等傳統(tǒng)的二級(jí)市場(chǎng)玩家，對(duì)新三板的熱情正在消退。2017年上半年，券商和公募參與定增金額別離為15億元和3億元，較去年同期別離下滑80%和83.33%。
硬幣的另一面。當(dāng)下，擁有1萬(wàn)多家公司的新三板儼然成為中國(guó)最大的資產(chǎn)標(biāo)的池。隨著估值下降，PE、VC等投資機(jī)構(gòu)選擇加注新三板。2017年上半年，投資公司參與定增金額達(dá)到了331億元，與去年同期比擬上升了23.05%。
投資公司仍在攻城略地，券商和公募專(zhuān)戶選擇離開(kāi)，非金融類(lèi)公司處于不雅觀望。這就是2017年上半年的新三板機(jī)構(gòu)定增江湖格局。
投資金額最大的是中國(guó)銀聯(lián)一次投出24個(gè)億
機(jī)構(gòu)是定增市場(chǎng)上的絕對(duì)主力。2017年上半年，參與新三板定增的機(jī)構(gòu)達(dá)到1612家，出資金額中位數(shù)為1100萬(wàn)元。
雖然金額已經(jīng)不小，但跟A股市場(chǎng)上的土豪比起來(lái)，還是遜色很多。按照Choice數(shù)據(jù)，2017年參與A股配售的機(jī)構(gòu)出資金額中位數(shù)達(dá)到了1.95億元。
當(dāng)然，這與兩個(gè)市場(chǎng)的投資邏輯以及參與主體差別是密不成分的，不過(guò)不要以為新三板市場(chǎng)上就沒(méi)有土豪的身影，一共有90家機(jī)構(gòu)在上半年總投資額超過(guò)1億元，占比5.58%。在神州優(yōu)車(chē)（838006.OC）的定增中，中國(guó)銀聯(lián)股份有限公司一次出資24億元、浦銀安盛基金辦理有限公司出資9.99億元參與其中。
大部分機(jī)構(gòu)出資額在1000萬(wàn)元—5000萬(wàn)元之間，這個(gè)區(qū)間共有768家機(jī)構(gòu)，占比47.64%；1000萬(wàn)元以下的有627家，占比38.90%；出資額在5000萬(wàn)元—1億元的機(jī)構(gòu)也有127家，占比7.88%。
（數(shù)據(jù)來(lái)源，Choice，讀懂新三板研究中心）
讀懂君發(fā)現(xiàn)，除了新三板市場(chǎng)上的資深玩家，一些地方國(guó)資委獨(dú)資的公司也加入了定增行列。
2017年上半年，投資金額排名前十的機(jī)構(gòu)中出現(xiàn)了兩家國(guó)資委獨(dú)資控制的公司的身影，這在以前是沒(méi)有過(guò)的。由地方國(guó)資委旗下的獨(dú)資企業(yè)參與的定增金額達(dá)到了20.80億元，要知道，這還不包孕一些國(guó)資委和一些投資機(jī)構(gòu)合資的主體。
在投資金額前十的機(jī)構(gòu)中，投入最多的是陜西國(guó)資委全資控制的公司，別離是陜西煤業(yè)化工集團(tuán)有限責(zé)任公司和陜西駿景旅游發(fā)展集團(tuán)有限公司，其中陜西煤業(yè)化工集團(tuán)有限責(zé)任公司作為控股股東，出資7.65億元參與了開(kāi)源證券的定增；陜西駿景旅游發(fā)展集團(tuán)有限公司也是作為控股股東出資1143萬(wàn)元參與了駿途網(wǎng)的定增。
上海國(guó)資委也以5.53億元的投資額排名第七。
（排名前十的機(jī)構(gòu)，數(shù)據(jù)來(lái)源，Choice,讀懂新三板研究中心）
主流玩家坐陣，投資公司整體投資規(guī)模逆勢(shì)擴(kuò)張
與2015、2016年比擬，2017年的機(jī)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯變革，最顯著的是投資公司大舉擴(kuò)張，尤其是一些市場(chǎng)中主流的投資機(jī)構(gòu)，擴(kuò)張速度明顯加快。
參與新三板定增的機(jī)構(gòu)大致可以分為五類(lèi)：投資公司、非金融類(lèi)企業(yè)、證券公司、公募專(zhuān)戶以及其他五個(gè)類(lèi)型。
投資公司主要包孕PE、VC等；非金融類(lèi)企業(yè)包孕上市公司、掛牌企業(yè)以及一些普通的公司；證券公司主要包孕券商資管計(jì)劃認(rèn)購(gòu)以及做市庫(kù)存股以及自營(yíng)盤(pán)認(rèn)購(gòu)；基金辦理公司為公募專(zhuān)戶產(chǎn)品；其他包孕參與比較少的一些保險(xiǎn)公司、信托公司等。
（數(shù)據(jù)來(lái)源，，Choice，讀懂新三板研究中心）
本年上半年，投資公司還在擴(kuò)張領(lǐng)地。
2015年上半年，投資公司總投資額為134億元，市場(chǎng)份額52.20%；
2016年上半年，投資公司參與定增的金額達(dá)到了269億元，市場(chǎng)份額稍有下滑，為49.51%；2017年上半年，投資公司參與的金額達(dá)到了331億元，與2016年同期比擬上升了23.05%，占比達(dá)到68.89%，是唯一在增長(zhǎng)的。
投資機(jī)構(gòu)逆勢(shì)增長(zhǎng)的原因很簡(jiǎn)單，市場(chǎng)上一些主流投資機(jī)構(gòu)，非但沒(méi)有降低在新三板的投資金額，極個(gè)別反而加大了投資規(guī)模，好比九鼎集團(tuán)、金石投資、同創(chuàng)偉業(yè)、深創(chuàng)投、盈科等市場(chǎng)中比較有代表性的一些機(jī)構(gòu)。
