零基礎(chǔ)入門 ｜ 你離玩轉(zhuǎn)ABS只差這臨門一腳

大家好，我是飯團(tuán)~· 首單基于區(qū)塊鏈技術(shù)N+N+N模式供應(yīng)鏈ABS-天風(fēng)證券-華福-前交所集合保理區(qū)塊鏈資產(chǎn)1-50號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃；· 國內(nèi)首單基礎(chǔ)設(shè)施類REITs-中聯(lián)基金-浙商資管-滬杭甬徽杭高速資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃；· 全國首單儲(chǔ)架系列知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS-第一創(chuàng)業(yè)-首創(chuàng)證券-文化租賃1-5期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃；……

立足2020年，ABS領(lǐng)域各類新規(guī)頻頻突發(fā)：

《標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理辦法（征求意見稿）》；《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》；《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）（征求意見稿）》；……

眾多新規(guī)的出臺(tái)，給ABSer帶來了新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)和方向。截至2020年一季度，資產(chǎn)證券化市場共發(fā)行產(chǎn)品340單，發(fā)行金額總計(jì)4159.65億元，同比增長10.76%。其中，企業(yè)ABS、信貸ABS和ABN發(fā)行金額分別占57.84%、26%和16.16%。

圖1：資產(chǎn)證券化產(chǎn)品季度發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模（億元）

數(shù)據(jù)來源：cnabs，Wind，德邦證券

過去的一年交易結(jié)構(gòu)創(chuàng)新不斷，新的一年同樣新規(guī)頻發(fā)，如何理解并快速掌握新的交易結(jié)構(gòu)、理解新規(guī)的各項(xiàng)要點(diǎn)和深度，成為所有ABS領(lǐng)域的從業(yè)者的必修的課題之一：

標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的交易結(jié)構(gòu)如何設(shè)計(jì)？知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS中對(duì)于基礎(chǔ)資產(chǎn)有何合規(guī)要求？……

…諸如此類復(fù)雜的問題，都離不開對(duì)ABS簡單的法律邏輯的剖析。本次飯團(tuán)學(xué)院為大家邀請(qǐng)到了資產(chǎn)證券化領(lǐng)域的專家，金杜律師事務(wù)所金融資本部合伙人陳府申先生和在資產(chǎn)證券化領(lǐng)域深耕多年的金杜律師事務(wù)所主辦律師馬夢(mèng)羽女士為大家?guī)怼癆BS通識(shí)課——資產(chǎn)證券化的法律邏輯”。只有了解了ABS背后基礎(chǔ)的法律邏輯，才能在創(chuàng)新的交易結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品中游刃有余，真正掌握ABS的奧妙和精髓！

專家講師介紹

【“首單”專家 · 陳府申】

【精準(zhǔn)剖析基礎(chǔ)資產(chǎn)邏輯】

陳府申律師，畢業(yè)于華東政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)法專業(yè)，目前供職于金杜律師事務(wù)所，是金杜律所年輕一代的優(yōu)秀合伙人，亦是資產(chǎn)證券化領(lǐng)域近年來多個(gè)“首單”項(xiàng)目的經(jīng)辦人。陳律師主辦的“首單”項(xiàng)目包括但不限于如下：

· 皖新傳媒興業(yè)皖新閱嘉一期房地產(chǎn)投資信托基金(REIT)資產(chǎn)證券化(銀行間市場首單類REITs)· 匯添富世貿(mào)購房尾款資產(chǎn)證券化(首單購房尾款證券化)· 遠(yuǎn)東租賃多期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃· 寶信租賃一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃(備案制后首單資產(chǎn)證券化)· 交銀租賃交融2014年第一期租賃資產(chǎn)證券化項(xiàng)目(首單金融租賃項(xiàng)目)· 渣打銀行臻騁2015年第一期信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目(首單銀團(tuán)貸款信貸資產(chǎn)證券化)· 匯豐銀行匯元2014年第一期信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目(首單外資銀行信貸資產(chǎn)證券化)· 上汽通用通元2012年第一期個(gè)人汽車抵押貸款資產(chǎn)證券化項(xiàng)目(重啟后首單車貸)· 上汽財(cái)務(wù)上元2012年第一期個(gè)人汽車抵押貸款資產(chǎn)證券化項(xiàng)目(重啟后首單財(cái)務(wù)公司)…

陳律師認(rèn)為，研究基礎(chǔ)資產(chǎn)的適格性，應(yīng)當(dāng)從基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量與層次出發(fā)，為成就基礎(chǔ)資產(chǎn)向特殊目的載體（SPV）的轉(zhuǎn)移，借助增信交易結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)真實(shí)出售的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。

資產(chǎn)證券化的整個(gè)過程首先應(yīng)當(dāng)考量基于物權(quán)類或債權(quán)類資產(chǎn)的主權(quán)利和從權(quán)利層面（抵押擔(dān)保等完善要件）等；其次須考慮以依托資產(chǎn)現(xiàn)金流和特殊目的載體的風(fēng)險(xiǎn)隔離（破產(chǎn)隔離）以及其他，進(jìn)而最終向投資者進(jìn)行收益憑證的發(fā)行。

如何基于法律的邏輯脈絡(luò)厘清資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中主要參與者及相互間權(quán)利義務(wù)？在此基礎(chǔ)上，如何識(shí)別、判別、劃定不同類型資產(chǎn)證券化交易的法律關(guān)注點(diǎn)，例如：供應(yīng)鏈保理資產(chǎn)證券化中的“確權(quán)”問題？標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)中監(jiān)管部門高頻反饋點(diǎn)？亦或是其他融資租賃資產(chǎn)證券化中的相關(guān)問題？除了針對(duì)上述邏輯架構(gòu)中法律向下的法規(guī)詮釋、原理分析，你還可以了解陳律師對(duì)以下問題的具體剖析：

供應(yīng)鏈保理資產(chǎn)證券化中基礎(chǔ)確權(quán)、流轉(zhuǎn)確權(quán)；標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)證券化的要點(diǎn)；…

【盛世美顏 · 馬夢(mèng)羽】

【詳細(xì)講解專項(xiàng)計(jì)劃法律邏輯】

擁有“盛世美顏”的夢(mèng)羽律師畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)，目前任金杜律師事務(wù)所金融資本部主辦律師。她在銀行間市場、交易所市場和交易商協(xié)會(huì)的資產(chǎn)證券化領(lǐng)域均有相應(yīng)的服務(wù)經(jīng)驗(yàn),曾為包括商業(yè)銀行、汽車金融公司、融資租賃公司、地方資產(chǎn)管理公司、商業(yè)保理公司、商業(yè)地產(chǎn)公司等多種主體提供結(jié)構(gòu)化融資法律服務(wù)，在資產(chǎn)證券化領(lǐng)域具有豐富經(jīng)驗(yàn)。

在進(jìn)行資產(chǎn)證券化相關(guān)領(lǐng)域工作時(shí)，新手經(jīng)常會(huì)面臨對(duì)資產(chǎn)證券化概念模糊，對(duì)各方法律關(guān)系一知半解，對(duì)交易結(jié)構(gòu)收益安排的原理基礎(chǔ)說不出個(gè)所以然來的問題。

在本課程中，馬夢(mèng)羽律師將基于資產(chǎn)證券化【計(jì)劃端的法律邏輯】，通過自身深厚的實(shí)操經(jīng)驗(yàn)，馬夢(mèng)羽律師將復(fù)雜的交易流程提煉總結(jié)。以基礎(chǔ)資產(chǎn)方-SPV-投資者三方之間建立的 “三流”（權(quán)益流、現(xiàn)金流、信息流）模型，進(jìn)一步解構(gòu)交易流程，用最通俗易懂的語言，讓你快速了解ABS核心內(nèi)容：

常見的資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)SPV和SPT究竟是怎樣運(yùn)作的？發(fā)起機(jī)構(gòu)、受托機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)、資金保管機(jī)構(gòu)擔(dān)任著哪些角色？彼此間權(quán)利義務(wù)有哪些？交易的現(xiàn)金流在收益/本金賬中如何流轉(zhuǎn)？優(yōu)先級(jí)如何？期限又作何安排？

以SPV(Special Purpose Vehicle)結(jié)構(gòu)為例，資產(chǎn)證券化過程中，發(fā)起人將資產(chǎn)“真實(shí)出售”給特殊目的載體(SPV)，實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離，以此維護(hù)資產(chǎn)支持證券的安全性；同時(shí)，SPV實(shí)際擁有基礎(chǔ)資產(chǎn)，因而具備發(fā)行證券的資格。在交易進(jìn)程中，基礎(chǔ)資產(chǎn)方-SPV-投資者之間的資金流向包括權(quán)利義務(wù)關(guān)系如圖：

市場上主要有CLO、ABS、ABN三種分類，而對(duì)于資產(chǎn)證券化交易機(jī)制，可分為：（1）交易結(jié)構(gòu)（2）參與人（3）財(cái)產(chǎn)（4）時(shí)間軸（5）現(xiàn)金流（6）風(fēng)險(xiǎn)事件（7）持有人大會(huì)。包括上述七個(gè)步驟在內(nèi)，對(duì)于無論是識(shí)ABS的萌新還是置身于ABS業(yè)務(wù)的律師、業(yè)務(wù)員，馬夢(mèng)羽律師的講解都十分專業(yè)、清晰。

講解內(nèi)容覆蓋專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立到基礎(chǔ)資產(chǎn)購買，再到基礎(chǔ)資產(chǎn)服務(wù)交易中各方的權(quán)利義務(wù)，涉及現(xiàn)金流的管控、專項(xiàng)計(jì)劃收益分配、風(fēng)險(xiǎn)管控等ABS業(yè)務(wù)關(guān)竅。你將在授課中通過可視化的方式，看到夢(mèng)羽律師對(duì)以下問題作出的詳細(xì)講解：

資產(chǎn)證券化各參與人的角色與職責(zé)；資產(chǎn)池和基礎(chǔ)資產(chǎn)向下債權(quán)及其附屬擔(dān)保權(quán)益；資產(chǎn)端和計(jì)劃端時(shí)間軸的安排；現(xiàn)金流分配順序與賬戶設(shè)置；涉及加速清償、權(quán)利完善、違約事件等風(fēng)險(xiǎn)觸發(fā)；持有人大會(huì)作為產(chǎn)品決策機(jī)構(gòu)的要件

…

還有更多問題，兩位律師憑借多年的經(jīng)驗(yàn)都幫你整理好了，且聽他們一一為你解答。相信對(duì)于無論是初識(shí)ABS的萌新還是置身于ABS業(yè)務(wù)的律師、業(yè)務(wù)員，你都將收獲一場酣暢淋漓的知識(shí)盛宴。

課程大綱

課程費(fèi)用

139元 三杯咖啡的價(jià)格

觀課方式

關(guān)注圖解金融公眾號(hào)點(diǎn)擊菜單欄“飯團(tuán)學(xué)院”在專欄“金融實(shí)務(wù)”即可找到這門課（免費(fèi)試看一節(jié)課）掃描下方二維碼即可訂閱課程哦