“抖音”戰(zhàn)“快手”，一路打到IPO

原標(biāo)題：“抖音”戰(zhàn)“快手”，一路打到IPO

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

文章來(lái)源：投中網(wǎng) （ID：China-Venture）

文丨鄭玄

編輯丨李曉麗

抖音、快手，一路競(jìng)爭(zhēng)，終于打到了最激烈的決戰(zhàn)時(shí)刻。相隔三天時(shí)間，中國(guó)短視頻的雙雄紛紛披露IPO計(jì)劃。

10月26日，有媒體報(bào)道字節(jié)跳動(dòng)考慮推動(dòng)抖音業(yè)務(wù)單獨(dú)赴港IPO，字節(jié)跳動(dòng)相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱：在考慮部分業(yè)務(wù)上市計(jì)劃，但還沒(méi)有最后確定。就在三天前，快手計(jì)劃于2021年Q1赴港IPO的消息剛傳出。

“抖快”搶攻IPO，一方面是為爭(zhēng)搶“短視頻第一股”；另一方面也是到了登陸二級(jí)市場(chǎng)的好時(shí)機(jī)。

目前短視頻行業(yè)在中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)滲透率超過(guò)70%，抖音和快手用戶數(shù)量層面的競(jìng)爭(zhēng)接近尾聲，下一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)是貨幣化和生態(tài)的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)。IPO這一戰(zhàn)之后，“抖快”即將駛上收入增長(zhǎng)PK的快車道。

“抖快”競(jìng)爭(zhēng)，一路打到IPO

一路打到IPO的抖音和快手，在出發(fā)之際或許沒(méi)想到會(huì)如此相遇。

短視頻是4G時(shí)代最成功的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用之一，根據(jù)QuestMobile的《中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)2020半年大報(bào)告》，截至2020年6月，中國(guó)短視頻行業(yè)月活達(dá)到8.52億，用戶時(shí)長(zhǎng)份額近20%，是僅次于即時(shí)通訊的第二大互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用。其中抖音和快手月活分別達(dá)到5.1億和4.2億，遙遙領(lǐng)先市場(chǎng)的其他玩家。

從成立時(shí)間、團(tuán)隊(duì)背景，到用戶定位、產(chǎn)品形態(tài)，抖音和快手創(chuàng)立之初就有著巨大的差別，唯一的共同點(diǎn)，就是團(tuán)隊(duì)絕對(duì)想不到能走到今天這個(gè)地步。

快手成立于2011年，最開始并不是做短視頻，只是創(chuàng)始人程一笑個(gè)人開發(fā)的GIF動(dòng)圖制作軟件。直到2013年快手才轉(zhuǎn)型短視頻社區(qū)，并在引入時(shí)任百度鳳巢架構(gòu)師的宿華擔(dān)任CEO后高速增長(zhǎng)，2015年1月日活破千萬(wàn)、2017年12月日活破億，成為短視頻的領(lǐng)軍App。

相比之下，抖音成立的時(shí)間要晚上很多，2016年9月抖音前身A.me才剛剛上線，并于2016年12月更名為抖音短視頻，當(dāng)時(shí)快手已經(jīng)是日活高達(dá)4000萬(wàn)的熱門App。但此后憑借字節(jié)系的資源，抖音加速超越，到2018年年中時(shí)抖音宣布日活破1.5億，已經(jīng)與快手并駕齊驅(qū)，如今用戶數(shù)量上更是超過(guò)后者半個(gè)身位。

背景的不同，決定了二者“0到1”的過(guò)程有著極大的不同。

快手最初找到的痛點(diǎn)，是下沉市場(chǎng)用戶的表達(dá)需求。五源資本（注：原晨興資本）合伙人張斐在快手研究院出版的《看見(jiàn)的力量》一書作序時(shí)分析稱，快手早期并不投放市場(chǎng)廣告，更多依賴用戶自主傳播。當(dāng)初之所以能爆發(fā)，是因?yàn)榭焓譂M足了年輕人表達(dá)和拓展自己交際圈的需求，尤其下沉市場(chǎng)用戶一直游離在當(dāng)時(shí)的主流社交平臺(tái)之外，這也是快手得以在短時(shí)間內(nèi)深入到三四線城市的原因。

抖音最開始想做的，是音樂(lè)短視頻社區(qū)。幸運(yùn)的是，抖音贊助2017年《中國(guó)有嘻哈》帶起的音樂(lè)熱，極大推動(dòng)了用戶增長(zhǎng)，并幫助抖音成功破圈。而字節(jié)中臺(tái)支持+海量投放拉新的打法，也讓抖音在最短時(shí)間內(nèi)完成用戶積累，并完成對(duì)快手的逆襲。

雖然如今已經(jīng)成為日活數(shù)億的超級(jí)平臺(tái)，但最初的基因依然影響著今天的快手和抖音。

抖音是典型的字節(jié)系產(chǎn)品，整個(gè)生態(tài)像一個(gè)巨大的公域流量池，不論是擁有1000個(gè)粉絲的網(wǎng)紅還是1000萬(wàn)個(gè)粉絲的網(wǎng)紅，都依靠平臺(tái)分發(fā)流量。而快手則是典型的私域流量，頭部主播掌握著平臺(tái)大部分的流量，以至于形成了今天的老鐵文化、家族文化。

不過(guò)隨著時(shí)間的推移，尤其是用戶紅利見(jiàn)頂?shù)那闆r下，抖音和快手逐漸趨同。

2018年將Slogan改成“記錄美好生活“之后，抖音不斷加強(qiáng)對(duì)下線市場(chǎng)的滲透，如今用戶數(shù)量逆襲快手就是這一戰(zhàn)略的階段性結(jié)果；而快手則從去年開始品牌全面升級(jí)，包括簽約周杰倫、買下A站、簽約春晚等，從“農(nóng)村”包圍“城市”，殺入抖音的基本盤。QM數(shù)據(jù)顯示上半年快手月活同比增長(zhǎng)26%，縮小了與抖音的差距。

在商業(yè)化道路上，二者也是針尖對(duì)麥芒，從直播帶貨到游戲、教育，雙方在每一個(gè)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)中你追我趕，而IPO，只是這種競(jìng)爭(zhēng)在資本領(lǐng)域的又一場(chǎng)延續(xù)。

拋開競(jìng)爭(zhēng)博弈心理，當(dāng)下也是快手和抖音最好的IPO時(shí)機(jī)。

一方面，受疫情影響，今年以來(lái)“抖快”不論是流量還是廣告收入都有比較大幅度的提升，再加上股市也處于高點(diǎn)，此時(shí)IPO能得到一個(gè)更好的定價(jià)。

另一方面直播帶貨讓“抖快”生態(tài)商業(yè)化進(jìn)程大大加快，雙方都不想錯(cuò)過(guò)良機(jī)，對(duì)于需要重資產(chǎn)投入的電商業(yè)務(wù)，此時(shí)上市也能儲(chǔ)備更多彈藥。

“抖快”雙雄上市，機(jī)構(gòu)退出盛宴

根據(jù)媒體報(bào)道，快手上市后的市值將達(dá)到500億美金。字節(jié)跳動(dòng)雖然沒(méi)有公布抖音上市地點(diǎn)和估值，但綜合多方消息來(lái)看，赴港并達(dá)到甚至超過(guò)快手的市值是大概率事件。

按目前的匯率，500億美金合3875億港元，可以排到所有港股上市公司的第20位，高過(guò)中石化、比亞迪、交通銀行、萬(wàn)科H之前。

這個(gè)市值還排在港股互聯(lián)網(wǎng)公司的第7位，僅次于阿里（6.45萬(wàn)億港元）、騰訊（5.38萬(wàn)億港元）、美團(tuán)（1.54萬(wàn)億港元）、京東（9890億港元）、小米（5273億港元）、網(wǎng)易（4689億港元）。

相比于市值這個(gè)數(shù)字，更令人振奮的是，抖音和快手創(chuàng)造了好幾個(gè)第一。港交所繼螞蟻集團(tuán)之后，再次迎來(lái)中國(guó)頂尖互聯(lián)網(wǎng)公司IPO，某種程度意味著紐約不再是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)IPO的唯一選擇，不論是機(jī)構(gòu)還是創(chuàng)業(yè)者，都有了更多的選項(xiàng)。

但只看快手、抖音本身，遺憾的是，絕大多數(shù)VC/PE都錯(cuò)過(guò)了這場(chǎng)上市狂歡，這只是紅杉資本、順為資本、五源資本（晨興資本）等少數(shù)幾家機(jī)構(gòu)的盛宴。

根據(jù)CVS投中數(shù)據(jù)，快手成立以來(lái)一共經(jīng)歷了10輪融資。除了最早拿過(guò)一筆五源資本（晨興資本）領(lǐng)投的天使，紅杉、順為、DCM、DST都是快手較為早期的投資人，如果一直沒(méi)有退出，當(dāng)年的投資都有幾十到上千倍不等的回報(bào)。

而在2016年短視頻逐漸變成風(fēng)口后，普通VC逐漸失去了參與快手的機(jī)會(huì)，BAT和像CMC這樣的產(chǎn)業(yè)基金逐漸成為快手每輪牌桌上的?？?。值得一提的是，2017年D輪才進(jìn)入快手的騰訊，此后連續(xù)四輪加持，目前已經(jīng)是管理層外最大的外部股東。

從某種意義上來(lái)說(shuō)，2016年開始BAT不斷加持快手，也是出于對(duì)抗抖音和字節(jié)跳動(dòng)的考慮。成立至今，抖音一直未向字節(jié)以外的外部機(jī)構(gòu)融資，但作為字節(jié)系產(chǎn)品的第一個(gè)上市公司，字節(jié)跳動(dòng)的股東依然是最大的贏家。

投中網(wǎng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，有意思的是字節(jié)跳動(dòng)的早期投資方與快手高度重合，包括五源資本（晨興資本）、順為資本、DST、紅杉中國(guó)都同時(shí)是字節(jié)和快手早期的投資方。

在這之中，連續(xù)踩中字節(jié)跳動(dòng)和快手天使輪投資的五源資本（晨興資本）無(wú)疑是最大的贏家。根據(jù)張斐的說(shuō)法，五源在快手的case上，以區(qū)區(qū)200萬(wàn)人民幣換取了早期快手20%的股權(quán)（后來(lái)一半的股權(quán)讓給宿華）。今天看來(lái)，這筆投資可以稱為中國(guó)創(chuàng)投的奇跡之一，即使多輪融資后稀釋到原來(lái)的一半，五源這筆投資仍然將在快手上市后獲得超過(guò)25億美元的收益，投資回報(bào)率超過(guò)8000倍。

99%的投資機(jī)構(gòu)錯(cuò)過(guò)了短視頻這個(gè)賽道，但隨著行業(yè)游戲規(guī)則的改寫，牌桌入場(chǎng)資格的提升，投資人更需要擔(dān)憂的是錯(cuò)過(guò)下一個(gè)抖音和快手。返回搜狐，查看更多

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